124 подписчика
Все о том, рассчитать доходность облигации и какой она может быть📊
Мы возвращаемся к теме облигаций и сегодня обсудим один из ее наиболее важных для инвестора параметров – доходность 💡
Какой бывает доходность? 🤔
Доходность облигации – это прибыль, которую получает или планирует получить ее владелец. Для удобства сравнения доходность, как правило, рассчитывается в % годовых.
Расчет доходности необходим, с одной стороны, чтобы понять, сколько можно заработать, купив облигацию, с другой – чтобы сравнить один бонд с другим и выбрать наиболее привлекательный 🔍
⚠️ Отметим, что доходность не должна быть единственным параметром для выбора, кроме нее стоит обращать внимание и на другие факторы, такие как кредитоспособность эмитента (его способность платить по долгам), срочность бумаги, структуру, частоту выплаты купонов и другие показатели.
В различных целях для оценки эффективности инвестиций могут использоваться несколько способов расчета доходности по облигациям:
– Текущая доходность 📈 – применяется для оценки доходности «в моменте», показывает какую купонную доходность будет получать инвестор при сохранении цены облигации неизменной. Когда рынок «замер» и колебания котировок минимальны, такой расчет удобен и позволяет выбрать облигацию с максимальным купонным доходом на вложенные средства. Рассчитывается как отношение текущей ставки купона к цене облигации (с учетом НКД – накопленного купонного дохода).
Например, сравниваются два выпуска облигаций – у одной ставка купона 15% годовых при текущей цене 102% от номинала, у другой купон 17% при цене 110% от номинала. Для первой текущая доходность составит 15/102=14,7%, у второй 17/110=15,5%
– Доходность к погашению⏳ – это прибыль в % годовых, которую вы получите, если удерживаете облигацию до даты ее погашения. Существует несколько подходов к расчёту доходности к погашению:
1. Простая доходность к погашению 🧮 – без учета реинвестирования (когда вы используете полученный доход для приобретения новых облигаций). Логика этого расчета в том, что вы сравниваете полученный доход с вложенными средствами, затем переводите его в «проценты годовых».
Формула расчёта простой доходности к погашению: Д = ((Н − Ц) + К) / Ц × (365/Т) × 100%, где:
Д — доходность
Н — номинальная цена облигации (или цена её продажи);
Ц — рыночная цена бумаги при покупке;
К — сумма купонных платежей за весь период владения бумагой;
Т — количество дней до погашения (продажи).
Например, вы приобрели бонд по номиналу – 1000 рублей, сумма купонных ежегодных платежей за 2 года владения бумагой = 400 рублей (20% или 200 рублей в год). Затем вы продали облигацию за 2 года до ее погашения, доходность составит:
Доходность = ((1000 – 1000) + 400)/1000 × (365/730) × 100% = 0,4% × 0,5 × 100% = 20% годовых
2. Эффективная доходность к погашению 📐. Расчет этой доходности связан с временной стоимостью денег – то есть утверждением, что 100 рублей завтра стоят дешевле, чем 100 рублей сегодня. Поэтому при расчете эффективной доходности денежный поток по облигации (выплачиваемые купоны и номинал при погашении) дисконтируется, то есть рассчитываются с учетом фактора времени.
Формула эффективной доходности к погашению можно найти на картинке в конце поста
На ней:
P – цена облигации с учетом НКД
С – купонные выплаты
N – номинал
n – количество выплат до выплаты номинала
r – искомая доходность облигации
💹 Формула расчёта эффективной доходности является общепринятой, в том числе используется Московской биржей для торгующихся облигаций.
Учитывая, что формула нелинейная, для расчета эффективной доходности используют, как правило, специальные калькуляторы (например онлайн-калькулятор на сайте Мосбиржи) или формулу в excel ЧИСТВНДОХ().
Для облигации, приобретенной по номинальной стоимости, с погашением через два года, ежеквартальной выплатой купона, размер которого составляет 20% годовых, эффективная доходность к погашению составит 21,55% годовых.
📌О том, какими по способу выплаты купонов бываю бонды, мы поговорим в следующем посте по облигациям.
А вы держите облигации? И если да, то какие? 💬
3 минуты
27 июня