29 подписчиков
Про биток от скептика:
Помните, когда криптовалюта должна была разрушить и заменить финансы? Что ж, у истории были другие планы.
Поскольку биткоин взлетает выше $85 000, удвоившись в цене за последний год, мы оказываемся в ситуации, которую можно было бы назвать «парадоксом институциональной легитимности».
Подумайте об исторической иронии: биткоин, задуманный как одноранговая электронная денежная система, которая устранила бы необходимость в финансовых посредниках, теперь в основном торгуется через фонды, управляемые теми самыми посредниками, которых он должен был обойти.
Два года назад обвал цен на криптовалюты, казалось, подтвердил то, что скептики вроде меня долгое время утверждали: криптоактивы были спекулятивным пузырем, раздутым легкими деньгами и эйфорией эпохи пандемии. Крах криптобиржи Сэма Бэнкмана-Фрида FTX в сочетании с ростом процентных ставок, казалось, прозвучал похоронным звоном для основных устремлений криптовалюты.
Однако сейчас, в 2024 году, мы наблюдаем то, что можно описать только как воскрешение зомби. Это восстановление отличается от последнего максимума биткоина.
Оно подпитывается как индивидуальными инвесторами, так и институциональными деньгами, при этом пенсионные фонды Великобритании и управляющие активами Сити все чаще экспериментируют с воздействием. Биржевой фонд биткоинов BlackRock накапливает миллиарды долларов в активах.
Принятие криптовалюты финансовой индустрией — это не столько подтверждение ее предполагаемого революционного потенциала, сколько попытка извлечь комиссию из того, что по сути является азартной игрой.
Это фактически нейтрализовало радикальное обещание криптовалюты об отказе от посредничества.
Регуляторы не ввели необходимые элементы управления, необходимые для решения проблем раскрытия информации, манипуляции и системных рисков. Теперь мы находимся в опасной ситуации, когда надзор фрагментирован, непоследователен и непоследователен.
Это эпоха институционального захвата криптовалют. Грандиозное видение Bitcoin о не требующей доверия финансовой системе было сведено к просто еще одной записи в бухгалтерских книгах клиринговой палаты, которая обрабатывает почти все биржевые сделки в США.
Другими словами, революционная технология, призванная обойти истеблишмент, стала еще одним контролируемым им продуктом.
Последствия для пенсионных фондов и их бенефициаров — то есть тех из нас, кто надеется когда-нибудь выйти на пенсию — вызывают беспокойство. Хотя криптораспределение остается относительно небольшим, создается прецедент.
На доверительных управляющих все больше давят, чтобы они считали криптоактивность частью «современного» портфеля.
И это несмотря на то, что его основные характеристики остаются неизменными. Он по-прежнему не производит денежных потоков, не имеет внутренней стоимости, а его ценовые движения в основном определяются розничными настроениями.
Институциональные игроки, освобожденные от надзора, могли бы создавать сложные инвестиционные механизмы, упаковывая и переупаковывая цифровые активы в синтетические продукты, которые объединяют как финансовые, так и программные риски новыми способами.
Следующая криптозима — а она обязательно наступит — может повлиять на пенсионные накопления и институциональные портфели невиданным ранее образом.
Текущий рост рынка не только не подтверждает фундаментальную ценность криптовалют, но и обнажает более тревожную реальность: приверженность финансовой индустрии криптовалютам представляет собой не что иное, как вечный талант превращать спекулятивные тенденции в продукты, приносящие комиссию.
Стивен Диль — инженер-программист и автор книги «Лопнуть криптопузырь»
Вот этот момент особенно хорош:
«На горизонте маячит еще более пугающий сценарий. Представьте себе следующую администрацию США, пришедшую к власти на волне обещаний дерегулирования.
В этом нормативном вакууме мы можем стать свидетелями вещей, по сравнению с которыми злодеяния FTX покажутся просто детской забавой».
3 минуты
18 ноября 2024