1418 подписчиков

💊 Озон Фармацевтика выходит на IPO. Обзор Market Power

Российский производитель фармацевтической продукции разместит акции на Мосбирже. Стоит ли инвестировать?

🔷 Когда листинг

Листинг акций и начало торгов планируется в этом месяце, инвесторам будут предложены акции, выпущенные в рамках допэмиссии. Деньги, привлеченные на IPO, компания направит на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки.

🔷О компании

Озон Фармацевтика (не путать с маркетплейсом Ozon!) специализируется на производстве дженериков.

Что такое дженерики

Дженерики — лекарственные препараты, в составе которых то же действующее вещество, что и в оригинальном препарате. Когда срок патента оригинального препарата заканчивается, то любой производитель получает возможность проводить клинические испытания и воспроизводить ранее запатентованную химическую формулу. Отличаться могут вспомогательные вещества и лекарственная форма.

Продукция компании представлена во всех фармацевтических нишах, включая выпуск препаратов для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний. В 2027 году производитель планирует запустить продажу онкопрепаратов с особым требованием к производству (для этого строится отдельный завод), а также биосимиляров — аналогов высокоэффективных биологических лекарственных препаратов.

Сейчас у Озон Фармацевтики четыре завода (один из них на стадии строительства, еще один — биотех — планирует выход на коммерческое производство), расположенные в Самарской области.

💰Финансовые показатели за 1-е полугодие 2024-го

- выручка: ₽12,6 млрд (+63%)

- EBITDA: ₽5 млрд (рост в 2,7 раза)

- чистая прибыль: ₽2,9 млрд (рост в 4,4 раза)

- чистый долг: ₽8 млрд (-4%)

Компания прогнозирует рост выручки в 2024-м более чем на 30%.

👍Конкурентные преимущества

▪️ Дженерики. Они востребованы и дешевле в разработке, чем оригинальные препараты, ведь не требуют долгих и дорогих исследований. Это снижает риск неодобрения препарата при запуске, а также оптимизирует расходную часть, если препарат окажется коммерчески невостребованным.

▪️Высокая диверсификация. У компании больше 500 регистрационных удостоверений на препараты, и каждый приносит не больше 4% выручки. Компания намерена нарастить их количество до 750 в среднесрочной перспективе.

▪️Большой запас мощностей: 16 производственных участков и свыше 69 тыс. кв. м производственных и складских площадей. Озон Фармацевтика может планомерно увеличивать свою долю рынка в текущих и разрабатываемых линейках препаратов.

▪️Господдержка отрасли. Программа "Фарма 2030" обеспечит рост доли рынка отечественных производителей и экспорта. Озон Фармацевтика потенциально может привлечь субсидируемые кредиты по льготным ставкам и уже может получать налоговые льготы, ведь часть ее площадок находятся в особой экономической зоне.

▪️Растущий и динамичный рынок, на котором доля дженериков имеет кратно большие темпы роста, чем оригинальные препараты.

👎Риски

▪️Высокая зависимость от иностранных поставщиков. Около 90% оборудования компании приходится на "недружественные" страны: Италию (70%) и Германию (20%). Сырье и материалы также частично закупаются из-за рубежа (Китай, Индия — 39%). Впрочем, это риск для всей отрасли. Решение — параллельный импорт. Сейчас средний срок износа оборудования на Озон Фармацевтике — 3 года при среднем сроке эксплуатации в 20 лет.

▪️Опоздание с вводом новых мощностей. Если у компании не получится коммерчески успешно запустить площадки Озон Медика (онкопрепараты с особыми требованиями к производству) и вывести Мабскейл (биотех, биосимиляры) на коммерческое производство в 2027 году, есть риск давления на денежный поток и финрезультаты бизнеса в целом. Но тут стоит отметить, что ситуацию может стабилизировать запланированный рост основного направления по производству дженериков.

▪️Риск неодобрения новых препаратов. Биосимиляры и онкопрепараты сложнее в производстве и одобрении, чем дженерики обычных лекарственных препаратов. Тем не менее в текущем пайплайне ряд препаратов находятся уже на последней стадии исследований.

❓Стоит ли участвовать в размещении? Читай в следующем посте!👇

@marketpower

3 минуты

10 октября 2024