13 подписчиков
Санкт-Петербургская биржа: бизнес, который остановился
Добрый вечер, Друзья!
Основные финансовые показатели компании:
▫️ Капитализация: 15,9 млрд. ₽ / 122,5₽ за акцию.
▫️ Опер. доходы ТТМ: 5,7 млрд ₽.
▫️ Скор. чистая прибыль ТТМ: 1,08 млрд. ₽.
▫️ P/E ТТМ: 14,6.
▫️ P/B: 0,8.
▫️fwd дивиденд за 2024 год: 0%.
👉 Отдельно выделю результаты за
1 полугодие 2024 года:
▫️Комиссионные доходы: 116,2 млн. ₽ (-85,9% г/г).
▫️Чистый % доход: 1,156 млрд. ₽ (+82,1% г/г).
▫️ Операционные доходы: 1,469 млрд. ₽ (-50,5% г/г).
▫️Скор. чистая прибыль: 718,4 млн. ₽ (+119,3% г/г).
✅ В 1 полугодии 2024 года чистый процентный доход СПБ Биржи вырос на 82,1% г/г до 1,1 млрд. рублей.
Почти наверняка следующее полугодие будет ещё лучше для процентных доходов, но надо понимать, что высокие процентные доходы — это временное явление.
Когда ключевая ставка начнёт снижаться, группа получит очередную волну ухудшения финансовых результатов.
✅ Компания достаточно эффективно проводит работу с операционными и административными расходами, большая часть которых снижается (вместе с бизнесом).
Расходы на персонал выросли всего на 4,1% г/г до 613,5 млн. рублей, значительно ниже рынка.
❌ После попадания СПБ Биржи под блокирующие санкции, объём торгов на платформе продолжил сокращаться, что привело к падению комиссионных доходов на 85,9% г/г до 116 млн. рублей.
Основной вид деятельности биржи уже вносит несущественный вклад в итоговый финансовый результат.
❌ За отчётное полугодие, группа получила прочий доход на 719 млн. рублей, никаких подробностей по этой статье не раскрывается.
То есть, вся прибыль за период сформирована этой статьёй доходов и, вполне возможно, эти доходы могут быть разовыми.
❌ Компания пыталась представить для рынка новые финансовые продукты (акции Гонконга, ETF на зарубежные рынки, листинг компаний дружественных стран и так далее), но в итоге ничего толкового из этого не вышло.
👉 Теперь менеджмент пытается развивать направление организации торгов криптовалютой и ЦФА, но я сомневаюсь, что этого будет достаточно хотя бы для частичного восстановления бизнеса.
Вывод:
Уже можно однозначно сказать, что СПБ Биржа как бизнес сейчас не работает.
Комиссионные доходы минимальны и не покрывают затрат группы, чистая прибыль держится только благодаря процентным доходам и статье «Прочие доходы».
Особых перспектив возобновления торгов иностранными бумагами нет.
Оценку P/B = 0,8 уже нельзя назвать высокой, но и потенциальной отдачи для акционеров не видно.
Если в следующем году начнётся цикл снижения ключевой ставки, то результаты компании станут ещё хуже.
Никакой идеи в акциях компании, на мой взгляд, сейчас нет.
Прогнозировать что-то здесь очень сложно, только следить за новостями компании.
Источник: автор telegram-канала «TAUREN ИНВЕСТИЦИИ».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#наблюдения
#фундаментальный_анализ
#биржа_санкт_петербург
2 минуты
29 сентября 2024