13 подписчиков
Пресс-конференция Банка России: конспект
ДКП и инфляция
• ЦБ считает необходимым вернуть инфляцию к 4% в следующем году
• Важно вернуться к инфляции в 4%, а не смириться с 6–8%
• Для этого ЦБ готов сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется, а также продолжить повышение ключевой ставки
• Набранной к настоящему моменту жесткости денежно-кредитной политики недостаточно для возвращения к цели в следующем году
• Совет директоров обсуждал три варианта – сохранение ключевой ставки на уровне 18.00%, а также повышение до 19.00% и 20.00%
• Предметно рассматривались два последних, особенно после выхода статистики по инфляции
• Ключевой вопрос в том, чем вызвано замедление роста экономики, охлаждением спроса или шоками предложения, – если это шоки предложения, причем имеющие длительный характер, то денежно-кредитные условия должны быть более жесткими
• Экономика в целом пока находится в рамках базового сценария ЦБ, но инфляция развивается выше того, что есть в базовом сценарии
• Устойчивые показатели инфляции находятся на уровне 6–8%, что является неприемлемо высокими уровнями
• ЦБ уточнит прогнозы по инфляции и ключевой ставке в октябре
Экономическая активность и рынок труда
• Если бы замедление экономики объяснялось динамикой спроса, инфляция бы снижалась
• Динамика спроса по-прежнему не соответствует возможностям предложения
• Замедление в зарплатах не говорит о том, что дефицит на рынке труда уменьшается – расходы компаний на персонал растут в другх формах (компенсация расходов на переезд, соцпакет и т.д.)
• Ожидания бизнеса остаются оптимистичными, то есть компании могут рассматривать текущее замедление экономики как временное
• Потенциал экономики продолжит расти, в т.ч. за счет уже сделанных инвестиций
• Что касается рисков переохлаждения – пока российская экономика находится в состоянии перегрева
Кредитование
• Для снижения инфляции нужны более умеренные темпы кредита в целом
• Замедление кредита проявилось прежде всего в розничном сегменте
• Корпоративное кредитование пока продолжает расти высокими темпами
• В среднем у компаний на издержки обслуживания кредитов приходится около 5% себестоимости – не такая большая доля
• Издержки на обслуживание кредитов возрастают временно, а инфляция повышает издержки навсегда
Бюджет
• Изменение структуры и объема расходов и доходов, дефицит и скорость нормализации бюджетной политики оказывают сильное влияние на спрос и, следовательно, на решения ЦБ
• Обновленную конфигурацию бюджетной политики учтут в октябрьском прогнозном раунде
Взаимодействие с другими ведомствами
• ЦБ влияет на спрос, правительство – на предложение
• Координация по макрополитике есть, правительство учитывает проводимую ДКП
• Прогноз Минэка ближе к дезинфляционному сценарию из ОНДКП – ДКП правильнее выстраивать на более консервативных предпосылках
• Разница прогнозов Минэка и ЦБ была практически всегда
2 минуты
13 сентября 2024