16 подписчиков

📈 В то время как российский рынок переживает активную фазу падения, цены на золото продолжают устанавливать новые исторические максимумы. Следует ли инвесторам присоединиться к этому празднику, купив, например, акции Полюса...

📊 Первое полугодие 2024 года оказалось для компании успешным. Выручка выросла на 35% до 244 миллиардов рублей, а чистая прибыль увеличилась в 2,4 раза до 143 миллиардов рублей. Такой результат неудивителен на фоне сильного золота и слабого рубля.

⚠️ После недружественного выкупа 30% собственных акций у единственного акционера, долговая нагрузка Полюса выросла до внушительных 538 миллиардов рублей. В абсолютном выражении это много, но если сравнивать с годовой EBITDA, получается приемлемый мультипликатор 1,45x.

📌 В обращении осталось 94,7 миллиона акций при цене 11 500 рублей за акцию, что дает капитализацию около 1,1 триллиона рублей. Мультипликатор P/E соответствует 4,2. Надеемся, что результаты второго полугодия будут еще лучше из-за высокой средней цены золота в рублях.

💸 Компания временно отказалась от выплаты дивидендов из-за сложной геополитической обстановки, но не исключено, что в будущем они вернутся. В данный момент мы полностью лишены "возврата инвестиций" через дивиденды.

🤔 Полюс остается одним из самых эффективных золотодобытчиков как в России, так и в мире. Текущая оценка компании приемлема, а конъюнктура превосходная. Золото дорожает в преддверии начала цикла снижения ставок в США, а рубль может ослабеть из-за бюджетного дефицита. К недостаткам относятся неопределенность в отношении дивидендов и периодические попытки руководства зарабатывать на миноритариях.

1 минута

13 сентября 2024