16 подписчиков
⁉️ Почему все неправильно анализируют АФК Систему?
🤔 Все дело в том, что оценку компании нельзя рассматривать через обычную призму фундаментального анализа. АФК Система – это инвестиционный холдинг, и его рыночная капитализация формируется из стоимости его публичных и непубличных активов, скорректированной на долговую нагрузку и дисконт.
🔀 Дисконт для таких компаний обычно составляет 60-80% от справедливой стоимости их дочерних предприятий. Но есть еще и переменная "N", которая зависит от рыночных настроений в данный момент. Это делает оценку таких компаний весьма непредсказуемой.
📉 Падение акций АФК Системы не связано с ухудшением финансовых показателей. Основные причины:
- Падение стоимости крупных публичных активов, таких как Ozon и МТС.
- Рост стоимости обслуживания долга и самого долга.
- Неопределенность относительно перспектив новых IPO дочерних компаний на текущем рынке.
📊 Важно понимать, что мультипликаторы играют второстепенную роль в оценке АФК Системы. Главную роль играют рыночные настроения и общая динамика фондового рынка. Компания очень чувствительна к колебаниям рынка, что дает возможность заработать на этих колебаниях.
🪓 Отдельное внимание следует уделить Сегеже. Ее капитализация снизилась на 40 млрд рублей, что существенно меньше, чем капитализация Ozon (670 млрд рублей). Это подчеркивает важность влияния Ozon и МТС на общую динамику АФК Системы.
🔥 Мы уверены, что АФК Система переживет текущий кризис. Новый рост начнется вместе с оживлением рынка IPO. Главное – дождаться нормализации настроений и стабилизации рынка.
1 минута
12 сентября 2024