665 подписчиков
Что ждет ЕЦБ дальше?
На сегодняшней пресс-конференции президент Лагард не дала никаких дальнейших указаний относительно будущего пути ЕЦБ, кроме того, что подчеркнула подход Банка, основанный на заседании за заседанием или зависимости от данных. Очевидно, что в глазах ЕЦБ это сообщение, которое в последний раз было видно на июльском заседании, сработало идеально. Было ли это действительно связано с сообщением или просто потому, что рынки больше интересовались Федеральной резервной системой, чем ЕЦБ летом, еще предстоит увидеть. Учитывая все еще высокую неопределенность, ЕЦБ, вероятно, также захочет сделать ставку на что-то при принятии следующего решения по ставке. И какими бы противоречивыми они ни были, прогнозы персонала — лучшее, на что стоит опереться. Таким образом, следующее снижение ставки, скорее всего, произойдет в декабре, а не в октябре, также учитывая, что между настоящим моментом и октябрьским заседанием не будет опубликовано много важных данных. Замечание Лагард о том, что путь ставок «довольно очевиден», также сигнализирует о грядущем новом снижении.
Когда мы смотрим на ЕЦБ и используем оценку того, как экономика еврозоны будет развиваться в ближайшие месяцы, мы ожидаем, что Банк в конечном итоге ускорит темпы дальнейшего снижения ставок. Не в этом году, так в следующем. Почему не в этом году? Потому что в настоящее время переговоры по заработной плате в Германии и растущие ожидания цен продажи все еще указывают на некоторую липкость инфляции. И учитывая, что послужной список ЕЦБ по прогнозированию инфляции на пути к росту довольно слаб, ЕЦБ захочет быть полностью уверенным, прежде чем приступать к более агрессивному снижению ставок.
Ослабление перспектив роста еврозоны должно стать толчком к более агрессивному снижению ставок. Еще в июле ЕЦБ уже изменил оценку риска своего прогноза роста на «наклоненный в сторону понижения». Учитывая, что прогнозы ЕЦБ структурно переоценивали сроки и силу экономики еврозоны, кажется, что это лишь вопрос времени, когда более мрачные перспективы роста приведут к более агрессивному снижению ставок. Мягкая посадка в США и влияние на еврозону могут стать таким толчком.
В целом, ЕЦБ не только снизил ставки сегодня, но и оставил дверь широко открытой для дальнейшего снижения ставок. Существует высокий риск того, что прогноз роста ЕЦБ для еврозоны все еще слишком оптимистичен и что в конечном итоге ему придется снижать ставки более агрессивно.
2 минуты
12 сентября