17 подписчиков

🥃 Novabev (Beluga), тихая гавань в секторе потребительских товаров, решила внести волнения своим необычным токсичным сплитом и не слишком приятным финансовым отчетом за первое полугодие 2024 года.

📊 Выручка компании продолжает стабильно расти, достигнув отметки в 57,1 миллиарда рублей, что на 19% больше по сравнению с предыдущим годом. CAGR за период с 2022 года составляет 17% годовых. Однако, начиная с 2023 года, бизнес достиг своего "стеклянного потолка": потребление алкоголя в стране стало замедляться и даже снижаться, а доли иностранных компаний, покинувших рынок, были практически полностью освоены всего за несколько лет. Одним из возможных источников роста остается сеть "ВинЛаб", где с 2021 года открыто более тысячи новых магазинов.

🔀 EBITDA осталась на прежнем уровне - 7,6 миллиарда рублей. Расходы на сырье, материалы и товары растут быстрее выручки, увеличившись на 25% по сравнению с прошлым годом. В результате чистая прибыль упала на треть, составив всего 2 миллиарда рублей.

⚠️ Важным аспектом является увеличение долговой нагрузки компании на 41,1%, достигнув 24,8 миллиарда рублей. Из них 7,4 миллиарда рублей – краткосрочные обязательства. Средневзвешенная ставка составила 11,62%, что выше предыдущего значения (9,57% на конец 2023 года). Рост процентных расходов уже заметен в отчете.

📰 В мае была выпущена новость об увеличении уставного капитала путем распределения добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Теперь инвестор получит 7 новых акций на каждую старую. Однако техническое выполнение этого решения оказалось весьма неловким. Новые акции будут облагаться НДФЛ на материальную выгоду, базой для которого станет полная стоимость новых акций. Кроме того, новые акции будут доступны для продажи только через четыре месяца, что создает негативный момент для инвесторов.

🤔 Рост долга, заморозка акций почти до 2025 года и неопределенность в динамике прибыли делают эту инвестиционную идею довольно шаткой.

1 минута

11 сентября 2024