77 подписчиков
📊 Московская биржа хочет достичь показателя в 50% по доле облигаций в общем объеме корпоративного долга к 2030 г. По итогам 2023 г. эта доля составляла всего 28%.
Немного цифр:
• Таким образом, объем корпоративных бондов в обращении к этому времени может достигнуть 75 трлн руб. и 150 трлн. руб. к концу десятилетия;
• С 2021 г. на бирже ежегодно появляется 50 новых эмитентов;
• По итогам июля 2024 г. было более 400 эмитентов облигаций, общий объем бондов в обращении – 27 трлн руб.
🤘 Достижимы ли заявленные планы? Слово директору по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаилу Никонову.
Насколько реально планка в 50%, заданная биржей, к 2030 году?
🔤 Достижение доли облигаций в общем объеме корпоративного долга в 50% к 2030 году выглядит как крайне амбициозная задача, перспективы её реализации воспринимаются со скепсисом. По данным Банка России, доля долговых ценных бумаг в структуре задолженности нефинансовых организаций колеблется в пределах 13-17% на протяжении последних 7 лет, по состоянию на 01.07.2024 доля составляет 13%. Такая задача может потребовать серьёзных стимулирующих мер со стороны государства, в том числе для привлечения на этот рынок большего числа инвесторов – физических лиц. Пока что ситуация на рынке не располагает для перехода частных инвесторов на фондовый рынок, поскольку он характеризуется повышенной волатильностью, а депозитные продукты выглядят вполне конкурентоспособными в сравнении с облигациями – имеют понятные правила игры, застрахованы в АСВ, процентные ставки в надежных банках зачастую выше, чем доходности по надежным облигациям, особенно учитывая эффект налогового щита (налогом облагается процентный доход лишь с суммы свыше 1 млн руб., в моменте это сумма свыше 180 тыс. руб. за 2024 год, в то время как все доходы по облигациям попадают под НДФЛ в полном объеме).
Зачем вообще стремиться к такой цифре?
💸 Рост первичного рынка облигаций – хорошая история для предприятий, поскольку позволяет серьезно диверсифицировать базу кредиторов и не зависеть целиком и полностью от действующей конъюнктуры в банковской отрасли. При этом заимодателями выступают такие категории инвесторов, у которых предприятие в обычных условиях никогда бы не смогло занять средств – частные инвесторы, страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, другие предприятия и т.д. БОльшая диверсификация инвесторов позволяет предприятию рассчитывать на более низкую стоимость фондирования по облигациям. Более того, наличие облигаций на публичном рынке создает наглядный бенчмарк по стоимости фондирования эмитента, который может служить для эмитента аргументом в споре с банком при обсуждении процентных ставок по кредиту.
При каких условиях планы биржи достижимы?
🏦 Столь радикальное достижение планки в относительно короткий промежуток времени может потребовать радикальных мер со стороны регулятора для привлечения частных и институциональных инвесторов на облигационный рынок. Это может потребовать серьезных послаблений со стороны Банка России в виде расширения ломбардного списка ЦБ РФ с включением в список облигации эмитентов более низких рейтинговых категорий. Сейчас для облигаций российских компаний установлен кредитный рейтинг на уровне не ниже ruA-. Также может потребоваться снижение требований к уровню рейтинга для целей инвестирования средств пенсионных накоплений. Для увеличения доли облигаций в структуре фондирования корпоратов регулятору может потребоваться пересмотр нормы резервирования для институциональных инвесторов для целей инвестиций в облигации, изменение правил взвешивания активов по уровню риска для расчета достаточности капитала. Для привлечения инвесторов – физических лиц могут применяться налоговые вычеты, налоговые послабления, стимулирование программ долгосрочных сбережений.
#экспертиза
#облигации
3 минуты
6 сентября 2024