Отчет Etalon Group за I полугодие 2024 г. показал рост на 71% ☄️ Какая будет долговая нагрузка?
💸 Показатели Etalon Group за первое полугодие 2024 г. по МСФО по выручке превысили ожидания экспертов на 13–16%. Но инвесторы «проголосовали» в другом ключе. В котировках расписок эмитента отразилась скорее их обеспокоенность – по итогам основной сессии их стоимость упала на 2,3% до 70,56 руб. Индекс Мосбиржи за день вырос на 0,13% до 2703,72 пункта.
💸Выручка группы выросла на 71% год к году до 57,4 млрд руб. EBITDA составила 13,4 млрд руб., более чем удвоившись (121%) в годовом сопоставлении. Это произошло благодаря увеличению выручки в ключевом сегменте «Жилая недвижимость», который поднялся на 82%. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 23,3% по сравнению с 18% годом ранее в основном благодаря сокращению расходов. Чистый убыток за этот период составил 1,5 млрд руб., уменьшившись относительно убытка в 2,1 млрд руб. год назад.
💸С прошлого года «Эталон», где мажоритарным акционером с 2019 г. является АФК «Система» (48,8%), становится все больше похож на типичную компанию из портфеля этой финансовой корпорации: интенсивное фондирование и увеличение заемного капитала приводят к росту операционной деятельности, однако прибыли начинает не хватать на погашение кредитных обязательств.
💸За 2023 г. эмитент нарастил долг на 27% до 118,6 млрд руб., за шесть месяцев 2024 г. его объем вырос еще на 20% до 142,2 млрд руб. Однако увеличились и доходы: LTM-выручка (т. е. за последние 12 месяцев) на конец июня 2024 г. составила 104,4 млрд руб. против среднего годового показателя на уровне 85,5 млрд руб. Тем не менее непропорциональный рост долговой нагрузки и крайне высокие рыночные ставки не позволяют компании выйти на чистую прибыль: чистые финансовые расходы в 9,74 млрд руб. почти перекрывают операционную прибыль в 10,5 млрд руб.
💸Учитывая общий долг и текущий уровень процентных ставок, операционная прибыль компании должна достигать по году более 22 млрд руб. для покрытия процентных и прочих расходов. Однако, по его мнению, такой показатель может быть проблематичен, учитывая отсутствие программ льготной ипотеки – в 2023 г. продажи квартир в ипотеку составляли примерно 50% в выручке, в этом году в среднем около 35%.
💸Чистый долг (сумма краткосрочных и долгосрочных займов за вычетом денежных средств и эквивалентов, а также эскроу-счетов) на конец первого полугодия 2024 г., составил 42 млрд руб., увеличившись на 34% по сравнению с концом 2023 г.
#новости
2 минуты
30 августа 2024