1385 подписчиков
📑Отчеты дня: Мосбиржа и Элемент
Биржа представила отчет по МСФО за 2 квартал, производитель электроники продемонстрировал результаты за полугодие. Вместе с аналитиками Market Power разбираем показатели
🔹Мосбиржа (MOEX)
Результаты за 2 квартал
- комиссионный доход: ₽15,5 млрд (+30%)
- чистый процентный доход: ₽21,2 млрд (+137%)
- операционные расходы: ₽12,5 млрд (+111%)
- скорр. EBITDA: ₽25,6 млрд (+58%)
- скорр. чистая прибыль: ₽19,6 млрд (+63%)
Рост операционных расходов площадка объясняет увеличением затрат на персонал и маркетинг.
Бумаги Мосбиржи (MOEX) растут на 4%.
🚀Мнение аналитиков МР
В отчете за 1 квартал мы говорили, что такие быстрые темпы роста обусловлены повышенным интересом инвесторов к рынку.
Естественно, бесконечно этот интерес расти не может. Но, пока он есть, биржа чувствует себя хорошо. Ожидаем, что за второе полугодие результаты площадки будут незначительно ниже, чем в первой половине года. А за весь 2024-й, как мы уже говорили, показатели будут точно лучше, чем в 2023-м.
Дивиденды при выплате 50% прибыли (нижняя граница выплат согласно дивполитике) составят, в таком случае, около 16 на акцию, что дает доходность в 8% к текущей цене. Так что какой-то интересной истории в бумагах Мосбиржи нет.
По этим причинам мы сохраняем нейтральный взгляд на покупку акций Мосбиржи сейчас.
🔹Элемент (ELMT)
Результаты за полгода
- выручка: ₽19,8 млрд (+29%)
- EBITDA: ₽5,5 млрд (+20%)
- чистая прибыль: ₽3,8 млрд (+13%)
- капзатраты: ₽5,2 млрд (+86%)
- чистый долг: ₽2,3 млрд (-74%)
Компания заявляет, что рост EBITDA обеспечивает увеличение объемов производства. Капзатраты взлетели из-за роста инвестиций в реализацию инвестпрограммы, которая финансируется за счет льготных займов, субсидий и собственных средств компании.
Бумаги Элемента (ELMT) незначительно растут.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет в целом нейтральный, без сюрпризов
Компания "балансирует" на уровне прогноза, который она давала во время IPO: средний рост выручки на уровне 32% (результат за полгода — +29%) при средней маржинальности EBITDA в 28% (результат за полгода, хоть и снизился на 2%, все равно составляет 28%)
Даже с учетом снижения капитализации после IPO, оценки компании продолжают оставаться высокими. За последние 12 месяцев Р/Е Элемента составил 11х, EV/EBITDA — 8х. Это довольно много относительно других технологических компаний Мосбиржи с лучшей маржинальностью, более высокими темпами роста и менее капиталоемким бизнесом.
2 минуты
26 августа 2024