19 подписчиков
Еженедельный обзор экономической ситуации в РФ от Андрея Волкова 👨🏫 от 26.08.2024
#aspct_analytics
На этой неделе я бы хотел немного отойти от стандартного обзора свежей макростатистики и разобрать причины текущей коррекции на рыке и посмотреть на дальнейшие перспективы.
1️⃣ Причины:
Тут все просто, основная причина - высокая ставка ЦБ. При такой ставке есть куча способов инвестировать капитал с большей доходностью чем дает рынок акций, плюс еще и с меньшими рисками (те же депозиты или облигации с плавающей ставкой). Ставку же ЦБ поднимает из-за высокой инфляции, а та в свою очередь растет и-за высоких темпов роста денежной массы.
2️⃣ Причины №2:
Следующий логичный вопрос, что разгоняет денежную массу? Тут есть два основных агента: высокие (и растущие) расходы бюджета на СВО и рост кредитования населения и юр. лиц.
3️⃣ Текущий прогноз по росту денежной массы
🔹В случае с расходами бюджета мне пока Вам сказать нечего, кроме того что этот фактор очень инертен и не остановиться быстро. В сентябре посмотрим на проект бюджета на следующий, в нем, возможно, увидим намеки на снижение расходов в следующем году. Но полноценного перелома ситуации здесь не стоит ждать ранее чем через год.
🔹А вот кредитование экономики реагирует куда быстрее и статистика выходит здесь каждый месяц. Я очень ждал выхода данных за июль (после отмены льготной ипотеки) и вот они вышли (см. рис.). главный вывод не утешительный, хоть ипотека и схлопнулась (см. кред. физ. лицам), но это падение было с лихвой компенсировано ростом кредита юр. лицам.
Так что главный вывод на текущий момент - начала сокращения ключевой ставки ранее чем через пол года нам не видать. А, судя по последним данным, ЦБ может ставку и еще поднять на 1-2 процента. И это будет оказывать сильное давление на рынок акций.
Но у меня есть и хорошие новости😅
Текущие уровни российских акций уже очень близки к тому когда их доходность уже равняется доходности безрисковых депозитов и облигаций с плавающей ставкой. Это не исключает еще некоторого снижения рынка, но оно уже будет просто "эмоциональной реакцией" и быстро отыграется обратно. Как я считаю эту доходность акций и его расчет для ряда бумаг смотрите в последнем эфире.
1 минута
27 августа 2024