14 подписчиков
М.Видео: новый выпуск облигаций
Недавно компания погасила бонды 1 выпуска
Теперь выходит на рынок облигаций снова, чтобы заместить долг.
Параметры размещения:
Размещение на 3 миллиарда рублей
Сроком на 2 года
Ежемесячный купон, по ставке до ЦБ+4,25%
При текущих ставках купон будет до 22,25%.
Кредитный рейтинг A от Акры/Эксперта РА.
Что с бизнесом?
В 2022 компания столкнулась с серьезными вызовами - падением реальных доходов населения и нарушением логистических цепочек.
Но постепенно ситуация начала выправляться, что мы видим по отчетам:
В 2023 году выручка выросла на 11% г/г
Маржинальность по EBITDA подросла с 3,6% до 4,9% г/г.
В 1кв 2024 выручка растет на 18% г/г.
Чистый долг/EBITDA скорректировался до 3,2 - примерно на уровни 2021 года, с максимумов 2022 в 4,5.
Компания активно трансформируется, делает новые форматы магазинов.
1)Делает мини маркеты с лучшей окупаемостью. Увеличивает долю продаж собственных брендов с лучшей маржинальностью.
2)Маркетплейсы становятся из конкурентов партнерами. М.Видео активно продает в том числе и на Озоне, и на Сбермаркете.
3)Поддержка материнского холдинга. SFI может помочь дочерней компании, например, инвестировав какую-то сумму.
Плюс компания задумывалась о допэмиссии, это в том числе позитив для держателей облигаций - баланс станет крепче.
При этом компании нужно большую часть долга рефинансировать в ближайший год, это приводит к росту процентных расходов.
Банковский долг, представляющий значительную часть долга, плавающий.
Резюме:
Перед компанией есть вызовы, она пытается найти решения - контролирует издержки, проводит трансформацию магазинов и работает над ассортиментом.
Надеюсь, у компании получится вернуться на трек 2020-2021 года, и она сможет адаптироваться к текущим реалиям.
А новый выпуск может стать интересным инструментом с высокой доходностью для широкого круга инвесторов.
1 минута
12 августа 2024