1118 подписчиков
🪨Распадская надолго забудет про дивиденды
Крупнейший в РФ производитель угля отчитался по МСФО за полгода. Вместе с аналитиками Market Power показатели компании
МСар = ₽169 млрд
Р/Е = 4,5 (за 2023 год)
🔹Результаты
- выручка: $999 млн (-19%)
- EBITDA: $213 млн (-51%)
- чистый убыток: $99 млн (против прибыли за 1п23 в $314 млн)
- капвложения: $152 млн (+46%)
- чистый долг: $-230 млн (снижение на 24% с начала года)
В падении выручки и EBITDA компания "винит" мировые цены на свой продукт, которые снизились за полгода.
Объем добычи угля составил за отчетный период 9,9 млн тонн, увеличившись на 11%. Объем продаж практически не изменился — 7,1 млн тонн угля.
В релизе отмечается, что совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за полугодие. Производитель угля последний раз платил инвесторам по итогам 9 месяцев 2021 года.
Бумаги Распадской (RASP) падают на 2%.
🚀Мнение аналитиков МР
Отчет ожидаемо слабый, низкие цены на уголь давят на показатели компании
Убыток связан со снижением EBITDA и расходами на обесценение, которые выросли с $10 млн в первой половине прошлого года до $194 млн в отчетном периоде. Без этого "бумажного" убытка компания получила бы прибыль в размере около $90 млн.
Однако проблемы не ограничиваются одним падением показателей. Главный риск Распадской — корпоративное управление. Основным акционером компании по-прежнему является зарубежная структура — ЕВРАЗ. В РФ компания все еще не переехала, поэтому дивиденды Распадская не платит.
При этом, даже если ЕВРАЗ редомицилируется, то все равно не факт, что Распадская возобновит выплаты дивидендов, так как ранее у нее с этим были проблемы. Предприятие накапливало дебиторскую задолженность, средства оставались в головном ЕВРАЗе.
Учитывая все это, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в бумаги компании.
1 минута
9 августа 2024