395 подписчиков

🏦ЦБ: 18 или 20?

Вчера Банк России опубликовал резюме июльского заседания по ключевой ставке. Некоторые участники рынка восприняли протокол как мягкий и еще больше уверовали в то, что пик по “ключу” в этом цикле останется на уровне 18%.

Также оптимизма добавили данные о замедлении недельной инфляции к 5 августа до 0%.

Тем не менее, аналитики Market Power все же ждут повышения ставки на ближайших заседаниях (13 сентября или опорном заседании 25 октября) на 200 б.п., до 20%. И вот почему.

🚀Не надо поспешных выводов!

Напомним, что ЦБ прогнозирует инфляцию на конец года в диапазоне 6,5-7,0% и среднюю ключевую ставку в остаток года в диапазоне 18,0-19,4%. Отсюда следует, что:

- если инфляция по году будет складываться ближе к 6,5%, то ключевая ставка остается на уровне 18%;

- если инфляция пойдёт ближе к 7%, то ставка будет повышена до 20%.

Приведем важный, на наш взгляд, отрывок из вчерашнего резюме ЦБ:

Отклонение макропеременных от прогноза неизбежно приводит к пересмотру прогноза по ключевой ставке. Из этого, в частности, следует, что те экономические агенты, которые исходят из иной траектории инфляции (например, в силу каких то причин ожидают сохранения более высокой инфляции), в своих решениях должны учитывать, что если реализуется их макроэкономический сценарий, то в нем ключевая ставка будет выше, чем в сценарии Банка России.

Аналитики МР по-прежнему ожидают, что пик годовой инфляции будет пройден в июле-августе на уровне 9,1% и к концу года показатель снизится до 7,1%, при этом риски более высоких значений инфляции все еще весьма высоки. А значит, вероятность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях до 20% также все еще велика.

@marketpower

1 минута

8 августа