16 подписчиков
📌 ЭЛ5-ЭНЕРГО, ранее известная как генерирующая компания «Энел», является одной из бывших иностранных компаний, которая не могла выплачивать дивиденды, пока в структуре собственников были иностранцы. После продажи итальянскими владельцами, собственниками стали Лукойл и фонд «Газпромбанк-Фрезия», что позволило компании технически начать выплачивать дивиденды.
⚡ ЭЛ5-ЭНЕРГО входит в ТОП-10 по объему выработки электроэнергии в России. Ее активы включают три ГРЭС и две ветряные электростанции. Выручка компании распределяется следующим образом: 62% - электроэнергия, 30% - предоставление мощности, 8% - теплоэнергия и прочее.
📊 Финансовое положение компании характеризуется стабильным ростом выручки на 11% в год в среднем за последние пять лет, а также увеличением скорректированной EBITDA на 9,5%. Однако скорректированная чистая прибыль стагнирует. В 2022 году компания начислила убыток от обесценения активов, что было учтено в расчете скорректированных показателей.
🤔 Согласно бизнес-плану и инвестиционной программе компании на 2023-2027 годы, ЭЛ5-Энерго начнет снижать свой долг только в 2025 году. До 2027 года весь свободный денежный поток будет направлен на снижение долга, а выплата дивидендов будет отложена до достижения оптимальной долговой нагрузки.
⚠️ Основные риски для компании связаны с обслуживанием ветряных электростанций компанией Siemens, устаревшим оборудованием на ГРЭС, требующим значительных инвестиций, и высокой долей издержек, приходящихся на голубое топливо, цена на которое индексируется.
🔥 Компания слабо защищена от роста ставки, поскольку процентные расходы составляют около 33% от EBITDA. В то же время, ФСК Россети выглядит дешевле и устойчивее.
1 минута
7 августа 2024