7616 подписчиков
Продолжаем разбираться с облигациями 🔥
Если вы только присоединились, начните ЗДЕСЬ
Сегодня поговорим про доходность облигаций👇
«Рост доходности» - облигация падает в цене (происходит при ужесточении ДКП, когда растет ставка центробанка)
«Падение доходности» - облигация растет в цене (происходит при смягчении ДКП, когда ставка ЦБ снижается).
Это не столько спекуляция, сколько закономерность.
Когда происходит выпуск облигации (в примере облигация с фиксированным купоном), то она выпускается с заранее определенными и неизменными условиями:
🔹номинал облигации
🔹ставка купона (ориентиром служит ставка ЦБ - более надежное эмитенты дают небольшую премию (например Сбербанк и Газпром не будут переплачивать и премия у них будет отличаться от ставки на 1-5% в зависимости еще и от срока погашения (чем дольше срок - тем выше премия), а например Тунманзинский завод автобетоновозов в конкуренции за деньги клиентов должен будет предложить уже большую премию - 5-15% даже на коротком сроке выпуска - риски выше и тако тип облигаций называют в России ВДО (высокодоходные облигации), а во всем мире «мусорные облигации».
🔹периодичность выплаты купона: 1/2/4 раза в год
🔹срок погашения/промежуточной оферты (когда у эмитента есть право, а не обязанность выкупить облигацию).
Все эти параметры фиксируются в момент выпуска.
Теперь вернемся в 2022 год. Ставка ЦБ 6%. Сбербанк выпускает облигацию со следующими параметрами:
- номинал - 1000 руб
- срок - 5 лет
- ставка купона - 7,5%
- периодичность выплат - 2 раза в год (37,5 руб х2)
- цена - 100% от номинала.
в августе 2023 ЦБ повышает ставку до 16%. Значит доходность облигации должна ВЫРАСТИ до 17,5%. НО: ставка купона, периодичность выплаты, срок погашения - это неизменные параметры! Что происходит тогда?
Тогда меняется цена облигации - она падает! На сколько примерно падает?
Годовой купон 75 рублей. Тогда считаем простую пропорцию:
75 = 17,5%
Х = 100%
Х = 428 руб. (или 42,8% от номинала).
Обратная ситуация:
Сбербанк сегодня выпускает облигацию со следующими параметрами:
- номинал - 1000 руб
- срок - 5 лет
- ставка купона - 17,5%
- периодичность выплат - 2 раза в год (87,5 руб х2)
- цена - 100% от номинала.
В августе 2026 ЦБ опускает ставку до 6%. Доходность облигации должна упасть до 7,5%
Опять считаем пропорцию
175 = 7,5%
Х=100%
Х= 2333 руб (или 233% от номинала).
Тут в примере все упростил и опустил большое число оговорок: срок погашения, дюрация, ставка без рисковой доходности, рыночные ожидания по ДКП и пр., и пр.
Поэтому когда говорят: «Что за идиот будет покупать облигацию с коротким сроком погашения дороже номинала?» - у меня улыбка на лице. В облигации важна не цена, а ее эффективная доходность к погашению.
Поздравляю! Вы прошли экспресс-курс по облигациям 🔥 Подробнее в нашем телеграм канале t.me/...zvi
2 минуты
7 августа 2024