16 подписчиков
⁉️ Вопрос о целесообразности покупки акций компании VKCO в свете замедления работы YouTube является актуальным. После публикации отчетности за второй квартал и первое полугодие акции VKCO обновили свой минимум с осени 2022 года. Основные показатели отчетности включают выручку в размере 70,2 миллиарда рублей, что на 23% больше по сравнению с предыдущим годом, однако убыток компании увеличился более чем вдвое, достигнув 24,6 миллиарда рублей. Скорректированная EBITDA оказалась отрицательной, составив минус 691 миллион рублей.
📉 Основными статьями операционных расходов стали персонал (33,9 миллиарда рублей, что на 34% больше по сравнению с прошлым годом), вознаграждения агентам и партнерам, а также затраты на медиаконтент (21,7 миллиарда рублей, что на 41% больше по сравнению с прошлым годом), маркетинг (10,3 миллиарда рублей, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом).
🫰 Финансовые расходы, которые не учитываются в операционных расходах, увеличились на 74% по сравнению с прошлым годом и составили 12,3 миллиарда рублей.
📊 Отчетность VK свидетельствует о том, что компания не ставит своей приоритетной задачей выход на прибыльность и увеличение акционерной стоимости. Вместо этого миллиарды рублей тратятся на замещение ушедших западных сервисов и завоевание лидерства. Например, значительные средства были вложены в популяризацию сервиса ВК Видео, включая рекламные расходы и гонорары авторам контента.
🤔 Таким образом, импортозамещение привело не к увеличению доли рынка и маржи, а к росту расходов. Это вызывает вопросы о том, как компания будет справляться с этой ситуацией и сможет ли она выбраться из этой ямы.
🧐 Несмотря на рост выручки, он не конвертируется в прибыль или хотя бы скорректированную EBITDA. Социальные сети и медиаконтент показывают хорошие результаты, но их успех нивелируется убыточными сегментами, такими как экосистемные сервисы.
📍 Капитализация компании составляет 96 миллиардов рублей при выручке более 145 миллиардов рублей за последние 12 месяцев. Однако убытки и чистый долг составляют 151 миллиард рублей.
⚠️ Возможность переоценки акций VK в сторону 600 рублей за акцию зависит от качественного улучшения показателей. Однако текущая стратегия компании направлена на другие цели, а не на сокращение бестолковых расходов.
1 минута
15 августа 2024