2054 подписчика

🧭 Взгляд назад.

В начале года рынок ждал начала цикла снижения ключевой ставки уже в апреле. Наблюдался даже некоторый оптимизм. Но потом ожидания сдвинулись на июнь, а сегодня, после недавнего повышения ставки, перспективы ее снижения перенеслись на следующий год. Посмотрим, какие инструменты дали наилучший результат за эти семь месяцев.

☎️ Депозиты. Согласно публикуемым данным Банком России, в январе средняя ставка по вкладам на 3–6 мес. составляла 13,6%. Но встречались предложения и по 15–16% (например, для новых клиентов). Берем по максимуму. Плюс последний месяц на счете под 18%. В итоге за семь месяцев получаем около 9,5%.

📝 Облигации с фиксированным доходом. Индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR показал снижение 9,4%. Индекс полной доходности корпоративных облигаций RUCBTRNS показал ноль.

🌊 Облигации с плавающим купоном. Качественные корпоративные бумаги предлагаю премию к ставке RUONIA или к ключевой ставке 1,1–1,3 %. В среднем это около 17% годовых за рассматриваемый период. Не всегда на вторичном рынке можно купить бумагу по номиналу, при этом за счет периодической выплаты купоном и их реинвестирования эффективная доходность оказывается выше, чем у того же депозита. Сейчас множество выпусков предлагают ежемесячный купон. Поэтому возьмем цифру 17% годовых. За семь месяцев мы бы получили 9,9%.

🪐 Рынок акций. Индекс Мосбиржи полной доходности потерял за семь месяцев около 1%. Хотя сегодня, когда после майского локального максимума мы наблюдали ряд стремительных падений, кажется, что все было гораздо хуже.

☝️ Итог. Из вышеописанного нельзя сделать никаких выводов.

▪️ Во-первых, слишком короткий период рассматриваем.

▪️ Во-вторых, никто не знает будущего.

▪️ В-третьих, сегодня мы живем в достаточно уникальной ситуации, когда реальная ставка очень высокая (КС минус инфляция).

🧐 В прошлые периоды депозиты редко обыгрывали инфляцию. Так что диверсификация остается единственным средством для снижения рисков от изменения рыночной конъюнктуры.

1 минута

31 июля 2024