29 подписчиков
На фоне острой и реальной проблемы обслуживания долга из-за бесовства Йеллен #ФРС рекомендуется [крайне] начать снижать ставки в системе как можно раньше. Плевать на инфляцию.
Есть ли для этого поводы?
Data dependent [корректировка ДКП в зависимости от оперативных данных] нарратив для американского ЦБ желательно поддерживать, чтобы не испугать глобальные рынки: валютные/фондовые/долговые.
Есть предположить, что реальный рост ВВП в минусе [и уже достаточно давно, просто маскируется бумажными показателями/пузырями финрынков Штатов], то пресловутая рецессия — это вполне разумный довод начать смягчать ДКП уже в августе/сентябре.
На чем может сфокусироваться Пауэлл на заседании Федрезерва в среду:
1. Негативная динамика на рынке труда
Доля отраслей, в которых число новых рабочих мест прирастает г/г, упала ниже 65%. Средний показатель перед стартом рецессии — около 62%.
Рост числа рабочих мест без учета госсектора, здравоохранения и образования уже ниже 1% г/г, что исторически уже соответствует рецессии.
Многие вспомнили и про «Sahm rule» — индикатор, предполагающий, что рецессия начинается, как только уровень безработицы превышает 0.5 п.п. по сравнению с предыдущим 12-мес. минимумом. Сейчас этот индикатор находится на уровне 0.4%.
2. Производственный индекс [ФРБ Далласа] в июле упал сильнее, чем ожидалось
Активность остается отрицательной с начала 2022 года – цены на сырье растут, новые заказы падают. Часть сокращения в этом месяце, вероятно, была вызвана ураганом.
Розничные продажи высокомощных сельхоз тракторов в США и Канаде в июне снизились на 12% г/г, а продажи комбайнов упали на 29%.
Deere, крупнейший в мире производитель сельхоз оборудования, с ноября уволил около 2100 рабочих. Конкурирующий Agco заявил в июне, что сократит 6% своей рабочей силы по всему миру к концу года. Polaris на этой неделе заявил, что сократит поставки дилерам (квартальная выручка рухнула на 49%). Сезон отчетностей также не радует: Whirlpool заявила о слабом потребспросе, MSC Industrial Direct о падении продаж.
4. Сохраняется сильнейшее давление на рынке CRE [коммерческой недвижимости] США, а значит и региональную банковскую систему.
Уровень вакантных офисных помещений в Сан-Франциско в июне достиг рекордных 25.4%. Хьюстон и Сиэтл – 23.8% и 23.2% соответственно. [Arbor]
По всей стране уровень за II кв. 2024 на историческом максимуме с 1979 года — 20.1%. Выше, чем в 2008 и 2020 гг. [Moody’s]
2 минуты
30 июля 2024