62 подписчика
Часть 2.
А далее раскрывая аудиторский отчет компании:
За 2023 год выручка по МСФО топливного оператора «Евротранс» выросла на 95,3% год к году, до 126,8 млрд рублей.
При этом 73,3% выручки пришлось на оптовые продажи топлива, 23,2% – на розничные продажи, 3,2% – на сопутствующие товары, 0,3% – на электропроект.
А теперь вишенка на торте - финансовые результаты оказались лучше ожиданий из-за благоприятной конъюнктуры: «Евротранс» способствовал устранению дефицита топлива на внутреннем рынке в 2023 году. Основной причиной роста финансовых показателей стало кратное увеличение оптовых продаж топлива — более чем на 400% год к году.
2023 год был силен в основном из-за рекордной маржи: на 1 литре топлива с АЗС компания зарабатывала ₽12,5.
Нефтяники из-за санкций испытывали трудности с продажей нефтепродуктов за границу и ПРОДАВАЛИ БЕНЗИН В РФ ОПТОМ ЗА БЕСЦЕНОК.
Такого не было НИКОГДА и вряд ли это повторится.
Будет ли такой эффект в 2024 году? Ну судя по прошествии более половины года — такого не наблюдается, что говорит о риске снижения прибыли компании.
ВЫВОД 2 — будет ли расти чистая прибыль при таких вводных, и сумма дивидендов ?
С учетом того, что основное направление будет генерировать меньшую доходность ….....
Думаю нет …....................
А далее идет самое интересное — перейдем к радужным надеждам Бороды по кратному увеличению бизнеса, что до конца года мол увеличит цену на акцию аж до 400 рублей.
ЕвроТранс планирует расширить основные сегменты в течение 2023–2026 гг., что станет основными точками роста бизнеса:
▪️ Ожидается увеличение АЗК с 55 до 63 к 2026 г., а также ребрендинг текущих: расширение торговых площадей и увеличение качества обслуживания. На ребрендинг уйдет 1,3 млрд руб., на строительство 8 новых АЗК — 3,6 млрд руб.
И тут сразу возникает вопрос — при такой долговой нагрузке, снижение оборачиваемости ( с учетом меньшего объёма продаж по ГСМ ) - каким образом компания сможет изыскать средства на выполнение данного плана ?
▪️ Сегодня 10 из 55 АЗК имеют станции зарядки электромобилей. Ожидается, что к 2026 г. сервис быстрой зарядки появится на всех 63 АЗК и обеспечит около 2% выручки и 4% валовой маржи. Вложения в этот сегмент составят 8,4 млрд руб.
Вы просто вдумайтесь — эта статья доходов даст всего-навсего в прогнозах 2% ( ДВА ) от выручки.
Кроме этого ставка на электрокары выглядит довольно рискованной. В России электротранспорт развит очень слабо: на один электрокар приходится две заправки, при этом что в Европе — 30 машин на одну станцию. Развитие инфраструктуры — это государственная задача: уже объявлены фед. программы, и Москва заявила о строительстве 17 000 электрозаправок. Это создает огромную конкуренцию для компании «Евротранс», которая не получает субсидии на электрозаправки.
Более того - расчет на быстрый рост спроса на электрозаправку может не оправдаться по географической причине: АЗК «Евротранса» располагаются в основном в Московской области, а не в самой Москве. При этом именно в Москве потенциал роста сегмента электрокаров значительно выше.
Этот же географический фактор не дает надежды на кратный рост и в топливном бизнесе — ибо Евротранс все-таки по большому счету локальный игрок Московской области, без перспективы роста ни в сам мегаполис Москва, ни в соседствующие с ним регионы.
Каким образом данная статья поможет увеличить стоимость акций в разы, если сама компания планирует там всего лишь 2% от выручки?!
2 минуты
15 июля 2024