78 подписчиков
⏺ Кривая бескупонной доходности (zero-coupon yield curve)
Это график, который демонстрирует, как доходность однородных (в том числе сходного кредитного качества) облигаций изменяется в зависимости от сроков их погашения при условии, что промежуточные платежи по бумагам отсутствуют.
⏺ По горизонтальной оси (оси X) располагаются данные по сроку до погашения бондов, по вертикальной (оси Y) – их доходность. Каждая точка на кривой представляет собой доходность, которую инвестор получит, если купит долговую бумагу с определенным сроком до погашения.
Часть кривой с коротким сроком погашения облигаций называется «коротким концом», другая часть с длинным сроком – «длинным концом».
🟣В обычной ситуации доходность бумаг растет с увеличением срока жизни облигаций. То есть график представляет собой монотонно возрастающую - от короткого конца к длинному – выпуклую вверх кривую. Инвесторы в нормальной экономической среде ожидают большей компенсации за удержание долгосрочных бумаг.
🟣Обратная (инвертированная) кривая доходности наоборот выглядит как выпуклая вниз, то есть с удлинением сроков доходность по облигациям уменьшается. То есть краткосрочные риски инвесторы оценивают выше, чем долгосрочные, что может служить признаком ожидания со стороны участников рынка скорой рецессии в экономике.
🟣Реже встречаются и другие формы кривой доходности, например, горбатая, плоская или изогнутая.
📊G-кривая (G-curve) – это кривая бескупонной доходности для государственных ценных бумаг, в нашем случае облигаций федерального займа (ОФЗ). Это один из главных индикаторов долгового рынка. Именно G-curve чаще всего является бенчмарком для других бондов, поскольку считается кривой безрисковой доходности для конкретной страны. То есть другие национальные заемщики должны торговаться с премией к этой кривой.
#финансовая_математика
1 минута
15 июля 2024