9687 подписчиков
АФК Система. Что нового за полгода?
👉Капитализация: 215 млрд / 22,6₽ за акцию
👉Выручка 1кв2024:273 млрд р (+24,7% г/г)
👉OIBDA 1кв2024: 69,7 млрд р (+7,2% г/г)
👉Чистая прибыль 1кв2024: 1,5 млрд р
Выручка компании г/г выросла прилично, во основном это благодаря МТС, который внес вклад 23,9 млрд р в этот рост.
Чистый корпоративный долг на конец 2023 года составлял 248 млрд р, а в 1кв2024 вырос до 268,6 млрд р (т.е. +8% кв/кв), средневзвешенная ставка облигационного портфеля выросла до 10,24%, а доля доля банковских кредитов выросладо 52% (почти гарантированно, расходы по кредитам существенно выше, чем по облигациям).
Судя по тому, что снижения ставки пока не планируется, у МТС и Сегежи масштаб проблем с долгом увеличивается. Однако, если МТС еще может дальше наращивать чистый долг и платить дивы, то Сегеже уже даже допэмиссия особо не поможет, момент, когда ее было выгодно делать потерян (122 млрд чистого долга — это больше 3 капитализаций), поэтому Системе, возможно, придется поддерживать дочку за счет увеличения корпоративного долга.
Если смотреть на цифры, то для миноритариев ничего интересного не происходит, кроме шумихи вокруг IPO. Компания платит скромные дивы, обрастает долгами под высокие ставки вместе с дочками и сохраняет высокие КиАУР не раскрывая их. Особых изменений и не предвидится.
Мнение такое же: справедливая цена, на взгляд Taurena, около 20 рублей за акцию, даже если рассчитывать на последующие IPO и рост «дочек». Тот дисконт, который есть к стоимости долей в дочерних компаниях во многом оправдан.
Кстати, далеко не все дочерние компании оценены адекватно. Есть, например, очень дорогой OZON, но АФК не пользуется ситуацией и не продает активы, хотя это могло бы существенно снизить расходы и направлять высвободившиеся средства на те же дивиденды.
#AFKS держите?
❤️— держим!
💔— неее
1 минута
12 июля 2024