16 подписчиков
🥱 "Транснефть" - это компания, которая может показаться скучной, но она стабильна. Ее капитализация составляет 992 миллиарда рублей, а цена одной акции - 1367 рублей. За последний год выручка компании составила 1255 миллиардов рублей, операционная прибыль - 67 миллиардов рублей, а чистая прибыль - 113 миллиардов рублей. Коэффициент P/E равен 8,8. Компания планирует выплатить дивиденды в размере 13-14% в 2024 году.
📊 Результаты компании по РСБУ за первое полугодие 2024 года показывают, что выручка увеличилась на 10,5% по сравнению с прошлым годом, операционная прибыль снизилась на 17,5%, а чистая прибыль уменьшилась на 57,6%. Это говорит о том, что результаты второго квартала 2024 года значительно ухудшились. Однако, если результаты за весь 2024 год будут лучше, то это произойдет только благодаря росту чистых процентных доходов, поскольку компания имеет значительные финансовые резервы.
🧐 По состоянию на конец первого квартала 2024 года чистая денежная позиция компании превышала 308 миллиардов рублей. Большая часть этих средств размещена на депозитах под ставки от 4,6% до 16,9%. Если средняя процентная ставка по рублевым депозитам составляет около 14%, то за год чистые процентные доходы могут составить около 43 миллиардов рублей, что является хорошим показателем. Это также снижает риск отмены дивидендных выплат.
💸 В 2023 году компания выплатила дивиденды в размере 177,2 рубля на акцию, что соответствует норме распределения прибыли в 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2024 году компания планирует перейти на полугодовые выплаты, поэтому следующие дивиденды ожидаются по результатам МСФО за первое полугодие 2024 года.
🛢️ Объем прокачки нефти по магистральным нефтепроводам в 2023 году остался на уровне 2022 года. Более прибыльные экспортные направления сократились, но увеличились поставки внутри страны. Оценить операционные показатели сложно, но снижение экспорта нефтепродуктов через порты на 10,4% и сокращение добычи нефти не позволяют ожидать роста.
🔥 Руководство "Транснефти" планирует ускорить реализацию инвестиционных проектов, что приведет к увеличению капитальных затрат в 2024 году. В первом квартале 2024 года капитальные затраты выросли на 34% по сравнению с предыдущим годом и составили 63 миллиарда рублей. В дальнейшем можно ожидать дальнейшего роста. Однако, существенного операционного роста ожидать не стоит, он возможен только в долгосрочной перспективе от расширения магистралей.
🤔 Несмотря на слабые результаты по РСБУ, окончательные выводы о финансовых показателях можно будет сделать только после публикации отчета по МСФО за первое полугодие 2024 года. Предполагается, что скорректированная чистая прибыль за этот период будет на уровне прошлого года, а основной бизнес останется стагнирующим. Даже если прибыль в 2024 году немного вырастет и дивиденды составят около 14% от текущей цены, акции не будут привлекательными на фоне безрисковой ставки в 16% и отсутствия операционного роста.
2 минуты
23 июля 2024