16 подписчиков

📉 Акции Таттелекома за последние десять месяцев значительно скорректировались с исторических максимумов в районе 1,75 рублей до уровня 0,75 рублей, где проходит мощная зона поддержки. Однако с точки зрения фундаментального анализа и разумного дивидендного инвестирования даже такая глубокая коррекция не особенно способствует формированию долгосрочной позиции в этом инвестиционном кейсе.

📊 В 2023 году компания увеличила свою выручку на 5,7% до 10,9 миллиардов рублей, однако показатель EBITDA при этом снизился на 12,0% до 3,7 миллиардов рублей, что связано со значительными расходами на персонал. В текущем году все телеком-операторы индексируют тарифы на свои услуги, что позволит Таттелекому хотя бы частично компенсировать прошлогоднее сокращение операционной прибыли. Ожидается, что по итогам 2024 года выручка компании достигнет 12 миллиардов рублей, а показатель EBITDA составит 4 миллиарда рублей.

🫰 Таттелеком обладает положительной чистой денежной позицией, которая при учете долгосрочных депозитов на текущий момент составляет около 5 миллиардов рублей. Это делает компанию потенциально выигрывающей от повышения ключевой ставки ЦБ, которое может произойти уже на ближайшем пятничном заседании.

💸 По уставу Таттелеком направляет на дивиденды не менее 50% от своей чистой прибыли по РСБУ, хотя по факту последние два года коэффициент выплат превышает 70%. Учитывая индексацию тарифов и увеличение процентных доходов от размещения средств на банковских депозитах, компания может направить на дивиденды по итогам 2024 года не менее 0,05 рублей на одну акцию, что сулит весьма скромную дивидендную доходность в 6,5%.

🤔 Таттелеком вряд ли стоит считать историей роста, а по сравнению с МТС дивидендная доходность здесь в последние годы заметно ниже и не дотягивает даже до двузначных показателей. Таттелеком - это, скорее, яркий пример стабильного бизнеса, который демонстрирует рост, сопоставимый с уровнем инфляции в стране, и приносит дивидендную доходность аналогичного уровня.

📍 Такие компании рекомендуется приобретать в периоды значительных рыночных коррекций, и сейчас как раз такое благоприятное время для этого. Однако, даже с учетом этой коррекции, потенциальная дивидендная доходность в бумагах Таттелекома ну совсем скромная по нынешним меркам и чуть ли не втрое ниже ключевой ставки ЦБ.

1 минута

23 июля 2024