18,7 тыс подписчиков
Как там дела с размещениями Минфина?
В первом квартале Минфин полностью выполнил свой план по заимствованиям, а во втором – только наполовину, привлечь удалось лишь 500 млрд рублей.
Почему все так грустно?
Инвесторы поторопились обрадоваться, это стало понятно после апрельского заседания ЦБ. Ставку явно не понизят в ближайшем будущем, а могут и еще повысить.
В таких условиях банки – а именно они основные участники первичных размещений ОФЗ – хотят совсем не таких облигаций, какие предлагает Минфин. Им подавай или бОльшую премию, или флоатеры, чтобы привязать доходность к ставке.
Но флоатеры Минфин не дает – не хочет, видимо, брать на себя еще больше кредитного риска, ведь половина его долга уже и так привязана к ставке.
Похоже, пока решено переждать, пока рынок станет более благосклонен и менее разборчив.
В итоге несколько размещений Минфин признал несостоявшимися
А пару – в конце мая и начале июня – он решил вовсе не проводить, чтобы стабилизировать ситуацию с текущими ОФЗ. Ведь индекс RGBI тут щупал локальное дно, так стоит ли давить новыми размещениями? Да и вряд ли бы спрос на них нашелся.
Таким образом, суммарно за 2 квартала Минфин смог занять только 1,3 трлн рублей, это около трети от плана.
Но в третьем квартале планируется наверстать упущенное, заняв 1,5 трлн. Вот только как? Скорее всего, Минфин сдастся и все же выкатит флоатеры или повысит доходность, ведь допустить «дыру в бюджете» никак нельзя.
Для старых выпусков облигаций с постоянным доходом это краткосрочный негатив, поскольку инвесторы будут перекладываться в новые, с большей доходностью.
1 минута
2 июля 2024