16 подписчиков
РФ рынок: вторая часть марлезонского балета
Коррекция продолжается, вчера индекс мосбиржи в основную сессию упал на 2,6%, на вечерке упали еще на 1%.Юань вырос на 0,3%.
С учетом гэпа сбербанка , сегодня отъезжаем уже на 18% от максимумов индекса, а некоторые бумаги падают на 25-30%.
А дорого ли стоит рынок?
Популярно мнение, дескать высокая ставка, налоговые риски, СВО - должны создавать дисконт в оценке рынка, бежим все продавать?
Это, действительно давит на рынок, но индекс Мосбиржи остается дешевым и торгуется прогнозным P/E 2024 в 5x против среднего в 7,5x за последние 5 лет.
Мы и так наблюдаем значительный дисконт к историческим значениям.
Многие голубые фишки торгуются с дивидендной доходностью 14-15%, причем они могут до половины прибыли направлять на развитие, в реальности полная доходность еще выше.
Высокая ставка не сильно сказывается на оценке акций, но убивает притоки ликвидности на рынок.
В моменте цена сильно оторвалась от стоимости. Поскольку есть острая нехватка ликвидности.
1)Люди продают акции, сидят в кэше, депозитах, поскольку думают что могут откупить дешевле завтра? Работает эффект самосбывающегося пророчества. И это работает, приводя к новым падениям и приводит к цепной реакции.
2)Люди рассуждают ценой, а не стоимостью и продают (ну так упало же, может быть еще ниже).
В моменте просто нет спроса, а предложение сильно растет => давит на цены акций.
И цена может продолжать падать дальше, но на крепких уровнях спрос на акции может возвращаться.
Например, 2900-2800-2700.
Ну не должны голубые фишки в нормальных условиях торговаться с P/E 4 и дивдоходностью в 15%, такое положение не устойчиво. Думаю, проблема временная - чтобы рынок рос, нужно чтобы он рос.
Притоки будут, но скорее ближе к концу месяца (дивиденды) + определенность со ставкой ЦБ.
Сейчас мы имеем потенциал роста рынка в 30-40% на горизонте года, для меня такая доходность стоит риска, который дают акции. Хотя, в текущих реакциях коррекция может продолжиться - рынок может какое-то время оставаться иррациональным.
Компании:
1)Башнефть: последний день с дивидендом
Компания заплатит 250 рублей дивиденда за 2023.
На вчерашнее закрытие дд составляет 14% на преф и 8.4% на обычку.
Преф близок к средней ДД отсечки, а вот обычка обычно отсекалась с доходностью в 10%.
Башнефть не кажется интересной, поскольку дивиденд за 2024 может быть значительно меньше:
1)Крэк спреды нормализуются
2)Сокращение в рамках ОПЕК+ придется на Башнефть.
Лучше мама, чем дочка - Роснефть торгуется с форвардной 14% дивидендной доходностью и активно наращивает бизнес (Восток Ойл впереди это супер проект).
2)МТС: отчет за 1кв 2024
Сегодня представят отчет за 1кв по МСФО.
Интересно посмотреть смогут ли переложить инфляцию на потребителя, ну и все внимание на чистый долг - половину долга в этом году нужно будет рефинансировать, это может давить на FCF и дивиденды.
Внимательно смотрим.
Резюме:
Текущая ситуация на рынке является хорошим моментом для переосмысления портфеля, на коррекции акции падают неравномерно, возможно, стоит продать акции с меньшим потенциалом, ради акций с большим потенциалом.
А так сегодня у нас дивотсечка в Сбере представляет собой рубикон, если будут откупать - 2900 может стать локальным дном, если нет, то дорога на 2800 будет открыта.
Всем хорошего дня!
2 минуты
11 июля 2024