73 подписчика
Полгода мы живем при ключевой ставке 16%. Как это влияло на экономические показатели?
🫡 Рассуждает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:
1️⃣6️⃣ Ставка 16% способствовала снижению инфляции, некоторому укреплению рубля (несмотря на снижение цен на многие статьи экспорта) и ограниченно повлияла на ВВП – сохраняющиеся высокие бюджетные и потребительские расходы поддержали бурный рост. Следует заметить, что эффект от повышений ставки в реальном секторе в т.ч. на инфляции, в отличие от финансовых рынков, реализуется через 6-9 месяцев. Так что сейчас как раз мы увидим эффекты во всей их полноте. Рост ВВП замедляется, второй квартал скорее всего покажет худшие показатели, чем первый. Есть риск, что кадровые ограничения могут привести к невозможности дальнейшего роста теми же темпами вне зависимости от уровня ставок.
Насколько ключевая ставка оказалась действенной по отношению к замедлению инфляции, говорить пока рано. Инфляция уверенно снижалась, но это было связано с уже идущими процессами. В ближайшие два квартала мы как раз и увидим результат. Расходы бюджета и граждан – в основном на «свои», а не на кредитные средства – поддерживают высокий спрос, плюс сильный рубль снизил инфляцию по товарам. А дорожающие услуги более чувствительны к ситуации на рынке труда, чем к ставкам. Сейчас инфляционные ожидания опять подросли, что беспокоит ЦБ.
Ставки по кредитам и депозитам выросли. Причем существенная часть роста случилась в последние два месяца, когда рынок, бизнес и граждане поняли, что высокие ставки, в отличие от 1 полугодия 2022-го, надолго. Отказ повысить ставку 7 июня, но при этом жесткая риторика должны заставить рынок поверить в готовность ЦБ РФ пожертвовать ростом и потреблением в пользу снижения инфляции и долгосрочных благ от этого. А если инфляция опять пойдет вверх, регулятор будет готов сделать давление еще более жестким (и открыто говорит об этом) – не только ставкой, но и банковскими нормативами или ограничениями на льготную ипотеку.
#экспертиза
1 минута
13 июня 2024