9387 подписчиков
Дефолт по облигациям - страшный сон инвестора. Дефолты в 2024
Самый серьезный риск по облигациям для их держателей — это риск дефолта. За красивым словом «дефолт» скрывается банальное отсутствие у эмитента возможности выплатить купон или погасить облигацию, т.е. по сути банкротство
👉Какие бывают дефолты
▪️Технический дефолт
Это задержка платежа. Прежде чем будет объявлен реальный дефолт по определенному выпуску облигаций, эмитенту дается 10 дней на то, чтобы найти средства для выплат инвесторам («грейс-период»).
Иногда компания не может вовремя заплатить из-за сложностей и всё-таки проводит расчет через несколько дней — то есть технический дефолт не становится фактическим. Но если этого не произошло в установленный период (до 30 дней), то кредиторы имеют право потребовать немедленного погашения облигаций.
▪️Фактический дефолт
Это уже полный отказ эмитента платить по своим долгам. После официального объявления дефолта у компании есть 3 месяца, чтобы урегулировать взаимоотношения с кредиторами. По истечении этого срока кредиторы могут подать на компанию в суд, инициировав процедуру банкротства.
▪️Кросс-дефолт
Кросс-дефолт (или перекрёстный дефолт) — объявление дефолтов по двум и более выпускам облигаций эмитента, даже если обязательства пока не исполнены только по одному. Это делается для того, чтобы защитить интересы всех кредиторов и предоставить им равные права на имущество и активы компании при дефолте и банкротстве.
👉Как защититься от дефолта?
Чем выше доходность, тем выше риски. Понятно, что самыми надежными являются ОФЗ, выплаты по которым гарантируются государством. Дальше идет сегмент крупных корпоративных эмитентов, потом ВДО, и наконец совсем рискованные мусорные облиги.
Впрочем, как показала практика, даже серьёзные госкомпании типа «Роснано» не полностью застрахованы от рисков банкротства.
▪️Диверсификация портфеля
Главный принцип — не держать все деньги в одном активе. В этом случае если по одной облигации возникнет убыток, то доходность других активов его компенсирует.
▪️Базовая аналитика компании
Нужно посмотреть, как в целом работает бизнес: оценить динамику выручки и долговую нагрузку. Также не помешает узнать кредитный рейтинг актива и кредитную историю.
👉Дефолты по облигациям в 2024
Удивительно, но за первую половину 2024 года, которая прошла при аномально высоких ставках, пока что не случилось ни одного полноценного дефолта. Правда, звоночки уже есть.
▪️В апреле и мае ООО «Киви Финанс» не исполнило обязательства по приобретению по оферте облигаций серии 001Р-02. Выпуск номинальным объемом 8,5 млрд руб. был размещен в 2023 году с погашением в 2027 году. Но 31 мая «Киви Финанс» вышло из дефолта, всё-таки выкупив все бонды и уплатив держателям накопившийся к этому времени НКД.
В феврале 2024 года ЦБ отозвал лицензию у «КИВИ Банка». Регулятор заявил, что кредитная организация нарушала федеральные законы, регулирующие банковскую деятельность.
▪️А недавно прилетели неприятные новости для держателей облигаций завода КЭС (КриалЭнергоСтрой). Сообщается, что гендир компании Расим Киямов отправлен в СИЗО по обвинению в даче взятки. Завод с оборотом в 2 млрд оказался на грани разорения из-за недоплаты налогов на общую сумму более 400 млн ₽.
Компания собрала юристов и ринулась было оспаривать доначисление налогов, но один из нанятых юристов был задержан при попытке дачи взятки налоговикам в 2 млн за «решение вопроса». В итоге теперь под следствием не только юрист, но и гендир.
Сейчас в обращении у КЭС 4 выпуска облигаций на общую сумму 850 млн ₽. Из них 200 млн нужно погасить уже в октябре этого года. Лично мне в благополучное развитие событий как-то не верится.
3 минуты
17 июня 2024