2 подписчика
Большая часть инвесторов из России и других стран озабочены состоянием российского нефтегазового рынка из-за падения акций Газпрома.
❓В чем причина? Давайте разбираться.
Конечно, на Газпром повлияло множество факторов, но основных можно выделить несколько:
📍Отказ от выплаты дивидендов за 2023 год.
Правительство РФ, как основной акционер ПАО «Газпром» поручило Минфину, Минэнерго и Росимуществу при подготовке проектов директив в совете директоров «Газпрома» не предусматривать выплату дивидендов по обыкновенным акциям по итогам 2023 года. Соответствующее распоряжение было опубликовано 18 мая.
Это решение было основано на высокой долговой нагрузки компании. Показатель чистый долг/EBITDA на конец 2023 года составил 2,8х
Данная новость стала большой неожиданностью для фондового рынка и не только несмотря на то, что аналитики допускали такой сценарий. В тот момент началась настоящая распродажа. Акции упали почти на 6%, до 145 рублей за бумагу. Это был минимум с июля 2018 года.
📍Колоссальное снижение доходов от поставок газа в ЕС, некогда самого маржинального сегмента бизнеса.
Недавно вышел отчёт компании по МСФО за 2023 год. Итоги, мягко говоря, не утешительные:
Убыток концерна составил 629 млрд руб. против прибыли в 1,23 трлн руб. годом ранее, а выручка сократилась на 27%, до 8,54 трлн руб. В последний раз компания фиксировала убыток по итогам дефолтных 1998–1999 годов.
В 2023 году EBITDA компании достигла 618,37 миллиарда рублей, в то время как годом ранее этот показатель составил 2,798 триллиона рублей. Планируется, что в 2024 году будут вложены 2,57 триллиона рублей в инвестиции, в то время как в 2023 году на это направление было выделено 3,056 триллиона рублей.
Согласно исследованию Марселя Салихова из Института Энергетики и Финансов, сокращение продаж и снижение цен на газ в Европейском союзе нанесли ущерб «Газпрому» в размере $50–55 миллиардов или 4,2–4,7 триллионов рублей по курсу 2023 года.
Таких плохих результатов «Газпром» не показывал даже по итогам 2020 года, когда из-за пандемии значительно снизились и экспортные цены, и объемы реализации газа.
📍Недавняя ситуация с немецкой компанией Uniper.
Предыстория:
Uniper была крупнейшим покупателем газа «Газпрома» в ЕС. Ежегодный отбор компании достигал 18,5 млрд кубометров, часть договоров была заключена до середины 2030-х годов.
С июня 2022 года РФ начала сокращать поставки в Германию по «Северному потоку», сославшись на проблемы с газоперекачивающими агрегатами Siemens Energy на компрессорной станции «Портовая». В августе 2022 года поставки прекратились полностью. После этого «Газпром» объявил большинству своих клиентов о форс-мажоре по поставкам с 14 июня.
Uniper в сложившихся условиях вынуждена была замещать закупки из РФ, покупая газ по гораздо более высокой цене на спотовом рынке. Это поставило компанию на грань банкротства и привело к её национализации.
В ноябре 2022 года Uniper подала в суд на «Газпром экспорт», чтобы компенсировать понесённые убытки от недопоставки российского газа. В российской компании, в свою очередь, заявляли, что изучают полученное исковое заявление Uniper, однако не признают нарушение контрактов и правомерность заявленных требований германской компании о возмещении убытков.
В июне этого года арбитражный суд в Стокгольме предоставил Uniper право расторгнуть контракты и присудил ей компенсацию в размере более €13 млрд за объёмы газа, которые «Газпром экспорт» не поставлял с середины 2022 года. Эта ситуация сильно ударила по Газпрому.
❓Что будет дальше?
Дальнейшие перспективы для Газпрома выглядят неоднозначно. С одной стороны, компания столкнулась с серьезными финансовыми трудностями из-за потери рынка ЕС. С другой стороны, Газпром остается крупнейшим игроком на мировом рынке нефти и газа, и его деятельность остается стратегически важной для России. Основным выходом из данной плачевной ситуации мы видим медленную переориентацию на поставки в страны Азии, которая опять-таки требует высоких капитальных расходов — строительства трубопроводов.
3 минуты
16 июня 2024