9515 подписчиков
Недавнее ралли цен на алюминий поддерживает дальнейший рост акций компании "Русал".
📈 Цены на алюминий продолжают расти, достигнув отметки в 2,750 за тонну (+20% с начала марта 2024 года). За тот же период акции глобальных производителей алюминия выросли на 50-100%, а акции "Русала" — на 30%. Это свидетельствует о потенциале роста ценных бумаг компании.
🕯 Несмотря на стремительный рост цен на алюминий, считается, что текущие котировки металла фундаментально справедливы (2,700-2,800 за тонну в 2024 году), учитывая высокий уровень денежных затрат неэффективных производителей ( 2,500/т).
💸Цена акции: 44,450 (1,28%)
🔼 Также ожидается значительный рост потребления алюминия со стороны производителей возобновляемой энергии в Китае.
🔽 Это может привести к дефициту на рынке алюминия в 2024-2025 годах (2-3% от спроса), особенно учитывая текущий низкий уровень запасов на глобальных товарных биржах — хватит на 8-9 дней мирового потребления.
📊 Увеличение налога на прибыль компаний с 20% до 25% в 2025 году, предложенное Минфином, по оценкам, окажет незначительное влияние на инвестиционный кейс "Русала". При текущих ценах и курсе видится снижение доходности FCF на 2025 год всего на 3 п.п. (до 25%).
🕯 Учитывая высокую чувствительность финансовых показателей компании к росту цен на алюминий, инвесторы положительно оценивают "Русал". При текущих ценах на металл и курсе рубля акции "Русала" торгуются на уровне EV/EBITDA 2025 2,5х (с дисконтом 25-30% к историческим значениям).
1 минута
30 мая 2024