1555 подписчиков
Ещё один интересный эмитент планирует выход на IPO в ближайшие несколько месяцев. Это - онлайн-гипермаркет «Всеинструменты.ру».
Компания в ходе размещения на Московской бирже намерена привлечь 15–20 млрд руб.
"Всеинструменты.ру" основана в 2006 году, главный её фокус на e-commerce. Компания - один из главных игроков на рынке DIY(do it yourself, «сделай сам»), и занимает на нем второе место по выручке после Leroy Merlin. Однако, "Всеинструменты.ру" – лидер онлайн-сегмента российского рынка DIY (на долю онлайн продаж приходится 97% товарной выручки).
Чем интересна компания и какие драйверы роста?
✔️Увеличение числа клиентов, количества заказов, а также рост среднего чека привели к росту общей выручки в 2023 году на 54% г/г до почти 133 млрд руб, при этом темпы роста выручки в онлайне – 56% г/г.
✔️Бизнес компании фокусируется на B2B-сегменте (63% выручки) – Компания ранее комментировала, что в B2B выше маржинальность.
✔️Важный момент - "ВсеИнструменты.ру" демонстрирует значительно более высокие темпы роста в сравнении с основными конкурентами за последние 2 года – среднегодовой темп роста выручки компании был 53,5% с 2021 по 2023 год.
✔️У компании мощная логистическая инфраструктура, охватывающая 300 городов России.
✔️Также ВсеИнструменты имеют эффективный набор IT-решений собственной разработки.
Несмотря на очевидные преимущества, возникает вопрос: если компания с фокусом на онлайн, насколько высока конкуренция с маркетплейсами. Здесь необходимо отметить, что бизнес-моделькомпании отличается от условного OZON – "ВсеИнструменты.ру" работает по модели 1P – сама покупает товары у поставщиков и продает клиентам, тогда как у OZON важную роль играет 3Р – OZON выступает фактически посредником, за комиссию соединяя продавцов и клиентов.
Переходя к возможной оценке "ВсеИнструменты.ру", единственным относительным конкурентом на российском рынке можно рассматривать другого игрока сектора e-commerce – Озон. Постараемся отталкиваться от него как от референса. Итак, Озон в сравнении с "ВсеИнструменты.ру":
• Показывает более медленные темпы роста выручки
• Меньше валовая прибыль и EBITDA (возможно, тут дело в операционной эффективности и оптимизированной логистике вкупе с развитой IT платформой)
• Рыночные позиции: "ВсеИнструменты.ру" – один из лидеров фрагментированного развивающегося рынка, который будет расти высокими темпами. Озон - второй среди мультикатегорийных игроков с сильным лидером в лице Wildberries и догоняющими в лице Маркета и Сбера.
• Не стоит забывать, что у Озон еще идет процесс реструктуризации – компания по де-факто не может платить дивиденды (хотя тут стоит заметить, что пока компания и не показывает чистой прибыли).
На основании тезисов выше, можно предположить, что при выходе на IPO, "ВсеИнструменты.ру" может получить более высокую оценку, нежели Озон.
Подведем итоги.
"Всеинструменты.ру" ещё не вышла на Московскую биржу, но уже опережает большинство конкурентов. Выход на IPO поможет компании привлечь дополнительные средства для дальнейшего развития, что создаст больше возможностей для выхода в лидеры в своём секторе.
Конечно, как и в любой сфере, для компании "Всеинструменты.ру"
есть риски при ухудшении общего состояния экономики, промышленности и ритейла, при усилении конкурентами стратегий развития в сфере b2b и индивидуализации подхода к клиенту.
2 минуты
28 мая 2024