14 подписчиков
КИФА: новое имя в списке потенциально интересных эмитентов
НРА повысило кредитный рейтинг с BBB- до BBB с прогнозом «стабильный» по облигациям компании КИФА.
Давайте разберемся в бизнесе компании, к тому же это потенциально новое IPO.
О бизнесе:
КИФА- это основанная в 2013 году платформа цифровой торговли для осуществления сделок между поставщиками и покупателями из России и Китая.
Помогает связать заказчика в РФ с производителем в Китае. С этого года запустили и обратный поток – экспорта российских товаров в Китай. Пока экспортируют только продукты питания, так как они широко востребованы в КНР, но изучают потенциал подключения других товарных категорий. В компании заявляли, что рассчитывают на то, что экспорт российских товаров станет дополнительным драйвером роста выручки.
Сейчас на платформе можно купить:
обувь, одежду, строительные материалы, детские товары, электронику и бытовую технику, текстиль, оборудование и многое другое - в общем, одни из самых популярных категорий покрывает.
То есть по простому как работает механика: российская компания оптом покупает на КИФЕ различные товары у китайцев, и потом продает в России на маркетплейсах или в офлайн магазинах.
Многие сравнивают КИФУ с Озоном, но есть существенная разница: у КИФЫ модель B2B, плюс они ориентированы на трансграничную торговлю, у Озона же упор на розничных клиентов и торговлю внутри России.
Особенности модели КИФЫ:
Если на Озоне работают преимущественно на B2C (платформа => физлицо), то здесь B2B (платформа => бизнесу).
B2B модель обычно более маржинальная и стабильная, поэтому это даже плюс.
2)Полное сопровождение сделки
Делают все - начиная с поиска поставщика, таможенного оформления, конвертации и перевода валюты, заканчивая выкупом товаров, логистикой, сертификацией, послепродажным обслуживанием и страховкой.
Компаниям – клиентам платформы – это удобно, так как оформление документов и логистика не самое простое занятие и могут требовать много времени и усилий, поэтому лучше отдать на аутсорс.
Особенно после начала СВО все это усложнилось
На чем зарабатывают
Стоимость складывается из фабричной цены, стоимости логистики и таможеного оформления.
Сверху добавляют комиссию платформы (от 2,5% до 13% в зависимости от типа сделки), и эта цена показывается покупателю.
Основной бенефициар КИФЫ – китайский предприниматель Сунь Тяньшу, который более 20 лет занимается бизнесом между Россией и Китаем, знает и понимает все нюансы процесса.
Рынок:
Компания делает ставку на цифровизацию трансграничной российско-китайской торговли. Это означает многолетний задел для роста, так как сейчас большая часть торговли между Россий и Китаем все таки происходит офлайн.
Есть и другие драйверы:
1)Рост торгового оборота между Россией и Китаем.
В прошлом году вырос почти на треть, в первом квартале этого года китайская таможня отчиталась о росте в 5% - значит рост идет даже несмотря на угрозы вторичных санкций.
Это дает основания полагать, что и в дальнейшем будем наблюдать позитивную динамику.
Чем больше возят товаров => тем больше рынок для КИФЫ
2)Рост B2B сегмента.
В России низкая по мировым меркам доля проникновения этого сегмента. Во всем мире B2B по объему и динамике роста давно обгоняет B2C, в России находится только в зародыше – значит будем наблюдать стремительный рост сегмента.
Соответственно, выручка компании на этом может расти.
Финансовое показатели.
С момента основания компания стабильно росла на 20-40% в год. После 2022 года рост ускорился (раньше российские компании закупали сами, теперь стало сложнее).
В МСФО за 2023 год:
Выручка выросла на 74% г/г до 5.7 миллиарда рублей.
EBITDA составляет 87 миллионов рублей.
Чистая прибыль составила 53 млн рублей. Тут важно то, что в екоме не часто встретишь компании, стабильно показывающие прибыль.
Чистый долг у компании отрицательный и составляет 117.7 миллионов рублей.
Компания прибыльная, с отрицательным чистым долгом, и крепким финансовыми результатами - поэтому и повысили им кредитный рейтинг.
Резюме:
Плюс еще один игрок рынка екома на бирже, потенциально еще одна растущая история.
3 минуты
24 мая 2024