Как и ожидалось, индекс доллара ушел вниз из консолидации последних дней и во вторник утром DXY опустился до уровня поддержки в районе 104,0. На этом фоне курс евро к доллару подскочил до 2-месячных максимумов (1,09). Ослабление доллара опустило пару USD/JPY до отметки 156,0.В начале недели индекс доллара упал против всех основных валют. Когда техническая картина складывается негативно, участники рынка используют любую слабую статистику, чтобы сыграть на понижение. Так получилось вчера с долларом, который резко ослаб после публикации низких цифр по индексу деловой активности PMI от ISM.Производственный индекс PMI по США за май отразил ухудшение ситуации: 48,7 п. против уровня 49,2 п. в апреле и оказался слабее прогноза 49,8 п. При этом индекс цен обрабатывающей промышленности ISM упал до 57,0 п. в мае с 60,9 п. месяцем ранее, что также было ниже консенсус-прогноза 60,0 п. Меньшее количество новых заказов внесло наибольший вклад в снижение общего индекса, а производство снизилось вместе с количеством невыполненных заказов, но при этом индекс занятости вырос на 2,5% до 51,1, поскольку численность персонала снова выросла.Вечером в понедельник доллар пострадал после публикации цифр по индексу ISM за май. Промышленная активность в большей степени зависит от спроса, но компании преимущественно распродавали запасы из-за низкого спроса. Это охладило темпы роста цен и создало потенциал для замедления базовой инфляции в ближайшей перспективе. В этой связи инвесторы переоценили перспективы дальнейших действий ФРС в пользу более мягкой денежно-кредитной политики. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают в ценах ее снижение к концу года на 40 б.п. против 30 б.п. на прошлой неделе. Инвесторы повысили вероятность первого снижения ставки на 25 б.п. на заседании ФРС 18 сентября до 51,5%. То есть больше половины рынка теперь настроена на более чем одно снижение ключевой ставки в США в этом году.По мере того, как смягчение ДКП становится все ближе, инвесторы увеличивают спрос на гособлигации. В понедельник доходности по 10-летним USTres опустились до 4,4% против уровня 4,62% в конце мая. Рост цен на казначейские облигации США стал более активным, поскольку повысилась привлекательность покупок государственных долговых обязательств на ожиданиях снижения ставки ФРС.  Вместе с ростом цен на USTres в последние дни снижалась и доходность японских 10-летних гособлигаций: сейчас они дают 1,029% против 1,09% в конце мая. Это весьма неплохо для местного Минфина, поскольку на вторник запланирован аукцион по размещению долговых обязательств на сумму 2,6 трлн иен ($16,6 млрд).Текущий настрой членов ФРС остается смешанным. Например, на прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Д. Уильямс заявил, что он видит достаточно доказательств того, что ДКП является ограничительной. В то же время, руководитель ФРБ Далласа Л. Логан, заявила, что высокая ставка не так сильно сдерживает экономику, как кажется. А глава ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари заявил, что снижение ставок в Штатах до установления контроля над инфляцией поставит под угрозу основы процветания страны.Эта неделя будет богата важными публикациями по рынку труда США: отчет по вакансиям JOLTS — во вторник, данные числу новых рабочих мест от ADP в среду и официальный отчет BLS по уровню безработицы и числу NFP — в пятницу. А на следующей неделе в среду (12 июня) пройдет очередное заседание ФРС. Консенсус-прогноз закладывает рост занятых в несельскохозяйственном секторе США на 180 тыс., против 175 тыс. в апреле. Более высокие цифры дадут сигнал о возможности поддержания ставки на высоком уровне более продолжительное время. Слабые цифры поднимут шансы на сентябрьское снижение ставки.В середине этой недели внимание также будет направлено на Европу, где ЕЦБ, вероятно, снизит ставку, запустив цикл смягчения ДКП. Если первое снижение ставки в еврозоне вопрос почти решенный, то пока мало понимания, какой будет дальнейшая траектория процентных ставок в Европе. Многое будет зависеть от поступающих данных. Поэтому комментарии представителей ЕЦБ будут в центре внимания…