16 подписчиков
РФ рынок: американские горки
В понедельник мы увидели сильную волатильность.
Индекс мосбиржи обновлял минимумы с января 2023, падал аж на 4% от максимумов дня, до 3089 пунктов. От максимумов индекса падение почти составляло 12.3%.
Правда, после обеда интерес вернулся и рынок отскочил на два процента до 3150 пунктов.
Нефть несмотря на усилия ОПЕК+ снова ниже $80 - упала до $78 долларов.
Доллар упал снова до 89 рублей.
Дивиденд меньше купона - продаем?
Часто можно встретить мнение, зачем мне акция, если она платит дивиденда меньше чем дает вклад или облигация.
Например, рассмотрим Сбербанк с потенциальным P/E 4. И мы покупаем его за капитал.
Это означает, что банк платит 12.5% дд (половину прибыли), а половину прибыли реинвестирует (и увеличивает прибыль в следующем периоде)
Фактически, доходность составляет 25%, половина из которой приходит нам в карман.
Поэтому, совершено нормально, что дивидендная доходность меньше ключевой ставки.
Понятно, что доходность акций выше чем доходность облигаций - в первых больше риска и должна быть какая-то премия.
Компании:
1)ТМК: SPO не будет
Компания сославшись на неблагоприятные условия отказалась от проведения SPO.
На это акции компании отреагировали ростом.
2)Золотодобытчики: налоги
Минфин не стал кокетничать и начал поднимать налоги.
Будут забирать 10% от дельты между мировой ценой и $1900 за каждую унцию.
При текущей цене Золота, заберет от 3% до 6% EBITDA компаний сектора (Полюс как самый маржинальный - потеряет 3%, Селигдар как самый низкомаржинальный потеряет 6%).
Не критично, но неприятно.
3)Уголь: налоги
Тут Минфин предлагает ввести надбавку на НДПИ на уголь в размере 10% от превышения цены в портах ДФО от некоторого порогового значения.
Больно, цены на уголь под давлением, а логистика остается дорогой.
Пока не вижу тут идеи. Ждем точных параметров.
4)Удобрения: налоги
Планируют увеличить акциз на газ с 2025 года не 1200 рублей как планировалась раньше, а 2400, а с 2026 по специальной формуле.
Это 5% EBITDA в Фосагро или 10% EBITDA у Акрона.
Для фосагро печальнее, ибо съест 15% FCF, что и дивиденд компании сократит на примерно столько же.
Дорого, бумаги не являются дешевыми.
Резюме:
Вчера был очень волатильный день, по индексу на мосбиржу прошли очень большие объемы. Покупатели появляются, плюс и закрылись хорошо, сегодня с десяток миллиардов придет и от Ивы на рынок, так что
Чтобы рынок начал расти - нужно чтобы он рос. Это успокоит людей и поддержит спрос на акции.
Такие коррекции хороши для рынка, поскольку сбрасывают лишние плечи, кто-то выходит в кэш, а кто-то набирает шорты. Приводит к тому что в моменте спрос на акции сильный, а предложение небольшое => вызывает такой же бурный рост как и падение. И сентимент на рынке от «ужас, мама роди меня обратно» до «заберите мои деньги» меняется моментально.
Плюс и ПМЭФ должен добавить позитива, так что до заседания ЦБ продолжим торговаться в боковике 3100-3200.
Время покупать качественные активы - благо цены на часть их из них существенно охладились.
Ну и после факта заведения ЦБ начнется мощное движение вверх, если обойдемся без жести.
P.S В стратегиях где возможно, набирал небольшое плечо на просадке, а в тиньке подкупал качественные активы на распродаже.
Соблюдайте риски!
2 минуты
4 июня 2024