73 подписчика
✖️ Вероятности дефолта (Probability of default, PD)
Это показатель, демонстрирующий, с какой вероятностью какой-либо заемщик в течение определенного периода времени может оказаться в состоянии дефолта, то есть не сможет осуществить выплаты по своему долгу.
PD применяется при инвестициях в долговые инструменты, кредитном анализе, риск-менеджменте.
😐 Для корпоративных заемщиков PD определяется рейтинговыми агентствами на основе исторического массива данных и статистических методов. Чем выше кредитный рейтинг, тем ниже PD.
🤘 На практике зачастую используют статистическое приближение PD – частоту дефолта. Например, согласно данным «Эксперт РА», в рейтинговой категории 🕐 «AAA» частота дефолта компании на горизонте трех лет составляет 0%, в рейтинговой категории «BBB» - уже 7,2%, а «CCC» - 25,7%.
Но это не значит, что компания с рейтингом ААА не уйдет в дефолт. Просто мы этого не наблюдали в своей статистике. Соответственно, если у нас нет дефолтов компаний с рейтингом ААА, то это не значит, что их не может быть вообще в данной категории.
Поскольку инвесторы стремятся получить большую доходность за более высокий риск, то чем ниже у заемщика рейтинг, тем традиционно выше доходность по его долговым инструментам.
Ухудшение экономической обстановки, операционной среды, где действует заемщик, или увеличение его закредитованности, ошибки в управлении и т.д., могут привести к увеличению PD, а значит - снижению его кредитного рейтинга, что, в свою очередь, должно ретранслироваться в увеличении стоимости привлекаемых им средств. Для инвестора в облигации это будет означать удешевление бумаг такого эмитента и увеличение доходности по ним.
#финансовая_математика
1 минута
2 мая 2024