1131 подписчик
🟨 Селигдар: дорогое золото — палка о двух концах
Mcap: ₽84 млрд
P/E: N/A
🔷 Результаты за год
🔹 Консолидированная выручка: ₽56 млрд (+61% год к году):
- от продаж золота: ₽41,7 млрд (+56%);
- от продаж перекупленного золота: ₽6,2 млрд. Это разовая акция: подобные операции компания проводила лишь в первой половине 2023 года;
- от продаж концентратов (олово, медь, вольфрам): ₽6,3 млрд (+5%);
- прочая выручка: ₽1,8 млрд. Имеется в виду оказание услуг по добыче руды и выручка от продаж серебра.
🔹Убыток: ₽11,5 млрд.
🔹Чистый долг: ₽46,4 млрд.
🚀 Мнение аналитиков MP
Уже в январе, когда компания только хвасталась ростом производственных результатов, аналитики MP говорили, что фундаментальных перспектив в покупке акций Селигдара у российских инвесторов нет.
Казалось бы, золото — на "хаях", чему способствуют и геополитика, и тренды мировой экономики. Однако для Селигдара именно дорогое золото стало палкой о двух концах.
Помните, с какой помпезностью компания презентовала свои облигации в золоте? А теперь взгляните на ее убыток. Это — причина и следствие!
И вот, с учетом большого объема долга в золоте, значительная часть положительного эффекта от роста цен на желтый металл нивелируется переоценкой этого долга. За неполный 2024-й золото уже выросло на более чем 14%, что уже на уровне всего 2023-го.
То есть за 2024 год переоценка долга, вероятно, будет еще негативнее влиять на прибыльность.
Кроме того, рост долга в золоте может также и надолго отменить дивиденды: компания не платит их при коэффициенте Чистый долг/EBITDA > 3х. По итогам 2023 года этот показатель равен 3,2х — то есть выплат ждать не стоит.
Дальнейший рост долга в 2024-м может даже увеличить этот показатель, приблизив его к 4х, что может на несколько лет лишить акционеров дивидендов.
Поэтому прямо сейчас мы не рекомендуем акции Селигдара к покупке. А наш фаворит среди золотодобытчиков — Южуралзолото.
1 минута
15 апреля 2024