18 подписчиков
Оптимальное количество акций в портфеле. Часть 1
Рассмотрим исследование от Vanguard об оптимальном количестве акций в портфеле.
Начнем с самого начала. Авторы вполне справедливо пишут о том, что многие инвесторы выбирают стратегию выбора отдельных акций вместо покупки ETF, чтобы попытаться повысить доходность своего портфеля. Для проверки этой стратегии будем использовать два критерия. Первый — это ожидаемая дополнительная доходность. То есть, если любой может вложить в индекс и получать определенный результат, то отказываться от этого есть смысл, только если стратегия с отдельными акциями будет в итоге приносить более высокий результат, скажем, дополнительные 2% годовых. Второй критерий — это вероятность такого обгона. Если с вероятностью, скажем, 70% можно получать эти дополнительные пару процентов дохода, то это довольно неплохо.
В рамках исследования авторы основываются на этих двух критериях.
Начнем с понимания того, какой результат вообще показывают акции все в целом. Для этого была проанализирована статистика 3000 американских компаний за последние 30 лет. И вот какой результат мы видим. Большее количество бумаг показали плохой или очень плохой результат за время своего существования. Вас не должно сильно удивлять, что большее количество акций в будущем покажут плохие результаты, даже если сейчас кажутся неплохим вложением. Примерно каждая вторая компания вообще принесла убыток за время своего существования.
Конечно, с вероятностью 7% можно было попасть в одну из компаний-ракет и получить прибыль более 1000%, но это довольно маловероятно. Хорошие компании встречаться будут нечасто.
Медианная средняя компания принесла своим инвесторам 7% прибыли. И речь не про годовую, а про общую доходность за всю жизнь компании — 7%. Великолепная прибыль, чего тут сказать. Вот что можно ожидать, составляя портфель из одной акции. При этом, если бы инвестор купил все акции без разбора, он бы точно купил все компании-ракеты и заработал бы почти 400%.
Авторы исследования пишут, что, начиная от одной акции, постепенно расширяя портфель, инвестор, как правило, смещал бы свою доходность с медианы до среднестатистической. Естественно, за счёт диверсификации. Это ключевой момент, потому что ваш портфель в любом случае будет состоять в первую очередь из акций, которые станут лузерами. Этого никак невозможно избежать. Так работает рынок. Зато можно компенсировать этот ужас за счёт добавления в свой портфель компании-ракеты, заранее предсказать которые, естественно, тоже почти невозможно. Поэтому, в принципе, ETF-фонды набирают популярность. В них есть всё. Я напомню, что портфель, состоящий только из крупнейших и перспективных компаний, это тоже проигрышная стратегия, потому что акции хорошей компании зачастую показывают в итоге плохой результат — её перспективы уже вложены в цену.
————————————
• из исследования "How to increase the odds
of owning the few stocks
that drive returns" Vanguard Research February 2019
2 минуты
25 марта 2024