211 подписчиков
Проблемы с финансами у Украины
Прозвучали первые звоночки, что у Украины начинаются бюджетные проблемы. О предпосылках я рассказывал еще зимой, но кратко повторю.
Бюджет Украины разделен фактически напополам. Доходы — 46 миллиардов евро, расходы — 87 миллиардов, внешние заимствования — 43 миллиарда. Военные расходы составят 44 миллиарда, то есть почти все украинские доходы, а вот всю социалку и прочие расходы покроют внешние гранты и заимствования. То есть Украина воюет на свои, а платит пенсии — на европейские. И что важно, вся макрофинансовая помощь целевая, ее нельзя потратить на ВСУ.
Структура помощи такая:
- МВФ даст 5,4 миллиарда;
- Канада 1,9;
- Япония 4,5;
- Великобритания 1,5;
- Евросоюз 16 или 18;
- США 11,8.
Выходят те самые 43 миллиарда, или же 41, если ЕС даст меньше (там две разные оценки).
Что здесь важно: все эти суммы — это не гарантия. Несмотря на то, что про это мало говорят, и ЕС, и МВФ выдвигают жесткие требования к Украине. МВФ смотрит на макрофинансовые показатели, а ЕС дает деньги по формуле «деньги в обмен на реформы», причем сначала — реформы, а только потом — деньги. Украина получает условия: «к такой-то дате нужно провести такие-то реформы, тогда в эту дату будет совершен транш». И как я недавно прочитал, в случае провала реформ транш не откладывается, а просто сгорает (остается в фондах ЕС).
И вот здесь видна проблема: второй по размеру донор, а это США, денег до сих пор не дал. И непонятно, даст ли вообще и в каком объеме. Вот прямо сейчас республиканцы разрабатывают свой законопроект, который, по слухам, будет включать макрофинансовую помощь, но в виде кредитов, а не грантов, хоть и под гарантии в виде замороженных российских активов. По суммам тоже непонятно, может быть меньше обещанных 12 миллиардов. Также непонятно, пройдет ли такой вариант Сенат и Байдена, а если пройдет, то когда?
И вот, похоже, Украина уже начинает испытывать недостаток средств. Роксолана Пидласа, а это глава бюджетного комитета, человек, который и руководит на Украине составлением бюджета, сообщила:
Задержка западной помощи вынуждает Украину рассматривать не только план Б, но и план С
Правда, без уточнения, что это за планы, известно лишь про план А. Это если бы все было по плану, вся помощь поступала бы сразу с января. Но даже помощь из ЕС была утверждена лишь в феврале.
Ходят слухи, что план Б и, особенно, план С — это увеличение налогов. Про это несколько дней назад сказал Данил Гетманцев, а он является главой финансового комитета ВР:
Уже в марте Кабмин предаст в парламент законопроект о дополнительном военном сборе для предпринимателей. Также правительство подготовит «комплекс предложений» по увеличению доходной части бюджета на 44 млрд гривен (более миллиарда евро).
Причем вот эти 44 миллиарда гривен — это одно из требований МВФ, и его уже успели просрочить. То есть отдельно правительство планирует увеличить военный сбор, который пойдет на финансирование ВСУ, а отдельно будут подняты налоги, чтобы выполнить один из «маяков» МВФ по привлечению средств в бюджет, и это будет другое повышение налогов.
И вот вчера S&P Global Ratings снизило кредитный рейтинг Украины до уровня CC. После него есть еще C, а за ним идет D — состояние дефолта. До понижения рейтинг Украины был на два пункта выше. Агентство считает, что «реструктуризация долгов» неизбежна, впрочем, это и так было изложено в меморандуме с МВФ, то есть является одним из требований МВФ. Но переговоры с кредиторами еще должны будут пройти.
По факту, это плановое снижение рейтинга, только вот оно ни на что бы не влияло, если бы вся макрофинансовая помощь шла в Украину тоже по плану. Но с учетом проблем в США и рисков по другим источникам, Украине может понадобиться дополнительное финансирование, в том числе и в виде кредитов. И теперь их будет получить сложнее и дороже. Если же стратегия финансирования бюджета провалится, то Украине придется прибегнуть к сжиганию ЗВР и эмиссии гривны, что позволит отсрочить проблемы, но не решить их, а также разгонит инфляцию и курс гривны, которые с начала войны удается держать под контролем.
3 минуты
11 марта 2024