275 подписчиков
В ответ на пост
«Сильное» разочарование
Баффет также коснулся проблем в железнодорожном и коммунальном бизнесе Berkshire в 2023 году, причем последний стал «серьезным разочарованием в доходах в прошлом году».
По мнению Баффета, изменение взглядов на регулирование в некоторых штатах «сломало» модель, которая опиралась на частные инвестиции, подкрепленные тем, что Баффет назвал «фиксированной, но удовлетворительной доходностью» для этих операторов. Соглашения заключались на индивидуальной основе.
«Как бы то ни было в Berkshire, окончательный результат для коммунальной отрасли может быть зловещим: некоторые коммунальные предприятия могут больше не привлекать сбережения американских граждан и будут вынуждены принять модель государственной власти», - написал Баффет. «Небраска сделала этот выбор в 1930-х годах, и по всей стране действует множество государственных сил. В конечном итоге избиратели, налогоплательщики и пользователи решат, какую модель они предпочитают.
«Когда уляжется пыль, потребности Америки в электроэнергии и, как следствие, капитальные затраты будут ошеломляющими. Я не ожидал и даже не рассматривал неблагоприятные изменения в доходности регулирующих органов, и вместе с двумя партнерами Berkshire в BHE я совершил дорогостоящую ошибку, не сделав этого. ."
САН-ДОЛИНА, АЙДАХО – 14 ИЮЛЯ: Грег Абель, генеральный директор Berkshire Hathaway Energy, и Андреа Абель идут на утреннюю сессию на конференции Allen & Company Sun Valley 14 июля 2023 года в Сан-Вэлли, штат Айдахо. Каждый июль некоторые из самых богатых и влиятельных деятелей мира из средств массовой информации, финансов, технологий и политики собираются в отеле Sun Valley Resort на эксклюзивную недельную конференцию. (Фото Кевина Дитча/Getty Images)
Грег Абель, генеральный директор Berkshire Hathaway Energy, и Андреа Абель идут на утреннюю сессию конференции Allen & Company Sun Valley 14 июля 2023 года в Сан-Вэлли, штат Айдахо. (Фото Кевина Дитша/Getty Images) (Кевин Дитч через Getty Images)
«Berkshire рассчитан на длительное время»
Как и в большинстве лет, Баффетт также уделил много времени в письме этого года, чтобы написать о своей всеобъемлющей инвестиционной философии и о том, как она влияет на текущую версию Berkshire Hathaway.
Для начинающих инвесторов, обращающихся к Баффету за советом о том, как управлять своими собственными портфелями, эти отрывки являются основной приманкой.
Современный Berkshire Hathaway, по мнению Баффета, создан для защиты и извлечения выгоды из неизбежных захватов и паники, которые захватили и снова охватят рынки.
«Действительно, рынки могут — и будут — непредсказуемо зависать или даже исчезать, как это было в течение четырех месяцев в 1914 году и на несколько дней в 2001 году», — написал Баффет. «Если вы верите, что американские инвесторы сейчас более стабильны, чем в прошлом, вспомните сентябрь 2008 года. Скорость связи и чудеса технологий вызывают мгновенный паралич во всем мире, и мы прошли долгий путь с тех пор, как дымовые сигналы. Такая мгновенная паника победила. это случается не часто, но они случаются ».
В свою очередь, Berkshire хранит кучу наличных денег и высоколиквидных казначейских векселей, которые, по словам Баффета, «намного превышают то, что общепринятое мнение считает необходимым».
Berkshire также не выплачивает дивиденды (предопределенные денежные затраты для компаний) и не берет на себя никаких обязательств относительно размера будущих выкупов акций. Баффет управляет Berkshire Hathaway таким образом, чтобы держать наличные деньги ради их сохранения, а не для какого-то запланированного будущего использования.
«Во время паники 2008 года Berkshire получала денежные средства от операций и никоим образом не полагалась на коммерческие бумаги, банковские линии или долговые рынки», — написал Баффет. «Мы не предсказывали время экономического паралича, но всегда были к нему готовы .
«Чрезвычайный финансовый консерватизм — это корпоративное обещание, которое мы даем тем, кто присоединился к нам во владении Berkshire».
Краткая суть письма машинным переводом
3 минуты
25 февраля