15 подписчиков
РФ рынок: что нас ждет сегодня?
В пятницу индекс мосбиржи упал на 0.7%.
Нефть и доллар немного подросли.
Навальный: что грозит рынку?
Он умер в СИЗО, на этом в пятницу скорректировался в том числе и рынок.
Всему виной высказывание Байдена из 2021 года - смерть Навального приведет к «разрушительной отвественности». Но в 2022-2023 было введено столько санкций, что уже вводить новые санкции проблематично. Сложно повышать ставки если ты пошел ва-банк.
Ну и с большой вероятностью в реальности мы не увидим никакого значимого эффекта на оценках компаний. Так что считаю преувеличенным реакцию рынка.
ЦБ: ставка без изменений, но ястребы прилетели
Ставку оставили на 16%, но дали Ястребиный сигнал рынку.
Повысили диапазон ставки с 12.5%-14.5% до 13.5%-15.5%
Первое понижение ставки ждут во втором полугодии
Сейчас 50 триллионов на депозитах - при ставке в 16% это 8 триллионов рублей прироста денежной массы ежегодно. Понятно, что ставки в реальности будут ниже, но тем не менее - потребление никуда не уйдет, его лишь отложат на срок, а денежная масса продолжит расти. Рано или поздно люди понесут тратить их на акции, облигации, товары, квартиры.
Ну и во 2П из-за замедления кредитования у банков уже не будет потребности в дорогих пассивах (депозитах), ставки пойдут вниз, а за ними и деньги пойдут в потребление.
ЦБ при таком бюджетном импульсе вынужден действовать жестко, и пока сохраняет ястребиную политику. Переобуются при признаках рецессии нашей экономики?)
Компании:
1)Юнипро: немецкая энергия
Сегодня компания представит МСФО отчет за 2023 год.
Да компания дешевая, да подушка кэша растет. Но пока деньги продолжат лежать мертвым грузом. Компания принадлежит немцам, пусть и находится во временном уравнении РФ. Пока не перейдет под контроль российского акционера о дивидендах можно забыть.
Идея здесь есть, но пока не интересно - актив из разряда вечно дешевых.В случае подвижек к переходу российскому владельцу акция может переоцениться.
2)Черкизово: денег куры не клюют
Выручка 227 миллиардов рублей (+23% г/г)
Чистая прибыль 36 миллиардов (+140% г/г).
Растет как и бизнес, так и маржинальность. Черкизово, в отличии от конкурентов, за счет вертикальной интеграции не страдает от роста цен на корма.
Оценка в 5.5 P/E делает компанию одной из самых дешевых в секторе. При сохранении положительной конъектуры на рынке курятины, форвардная оценка выглядит еще сильнее.
Наращивают CAPEX- что в моменте бьет по свободному денежному потоку, но в будущем положительно скажется на производстве.
Классный бизнес, ждем дивиденда за 2П 2023. На этой неделе узнаем.
3)Совкомбанк: покупка хомяка
Купили банк Хоум Кредит - крупный розничный банк по хорошей оценке. Детали:
1)Купили за 0.8 капитала
При капитале в 42 миллиарда, покупка с дисконтом дает 42*(1-0.8)=8.4 миллиарда рублей прибыли.
2)Для сделки будет проведена допэмиссия.
51% оплатят за счет 5% акций Совкомбанка, остаток в 49% заплатят рассрочкой за 2024-2025 год.
Это отличная структура сделки, компания не тратит рубля кэша, а оплачивает акциями и будущей прибылью Хоум Кредит Банка.
Банк не дорогой, менеджмент талантливый и умеет делать деньги из воздуха. Потенциал тут есть, посмотрим как рынок отрегирует на крупную сделку. Подробнее про компанию писал в субботу.
Резюме:
Эта неделя будет короткой, так что волатильность к концу неделю может быть выше обычного.
Компании продолжат отчитываться, пойдем снова на 3300?
Пока скорее да, чем нет.
Всем хорошей недели!
2 минуты
19 февраля 2024