15 подписчиков
Диасофт: привлекательное IPO?
В ближайшее время на IPO выйдет еще одна IT-компания.
Давайте разберемся в привлекательности этого IPO. Для этого я посетил звонок с менеджментом Диасофт.
О компании:
Диасофт является разработчиком IT-продуктов с их последующей доработкой и интеграцией в IT-ландшафт заказчика. Сейчас они №1 в разработке ПО для финансового сектора с долей в 24% (ближайший конкурент 12%). Несмотря на то, что финансовый – и больше банковский – сектор имеют ограниченное количество игроков, потенциал роста огромный. Спрос на корпоративное ПО для финсектора вырастет в 2 раза к 2028 году за счет высокого спроса на смену систем класса core banking, цифровизации банковского бизнеса, укрупнения финансовых организаций и проч.
Диасофт не продает коробочные решения, а интегрирует продукты собственной разработки с практически любыми IT-системами, затачивает их под задачи клиентов, обновляет, занимается сопровождением. Это обеспечивает компании возобновляемые платежи, которые составляют 73% от выручки и постоянно растут. Кроме того, по мере реализации проектов законтрактованная выручка переходит в фактическую. Например, на 30.09.2023 она выросла на 118%.
В чем плюс компании: если клиент начал пользоваться их услугами, то к конкуренту вряд ли перейдет. Нужно будет с нуля выстраивать все заново – речь, порой, о сотнях миллионов рублей. Поэтому 99% клиентов компании, однажды купивших продукт, будут продолжать им пользоваться.
При этом в планах компании выходить в новые сегменты: корпоративное ПО для всех отраслей экономики (ERP) и госсектора, системное ПО и средства производства программных продуктов. Что вполне возможно за счет универсальности ряда продуктов Диасофт и их возможности встраиваться в любую систему.
Преимущества бизнеса:
1) Высокие темпы роста:
Компания планирует показывать рост выручки 30% ежегодно с потенциалом дополнительного роста при успешной реализации всех бизнес-направлений
2) Стабильность бизнеса:
Высокая лояльность клиентов (переход к конкуренту – это создание всей IT-инфраструктуры с нуля, что дорого), возобновляемые платежи Диасофту за услуги сопровождения и развития.
У компании нет сезонности как у Позитива/Астры (где 3/4 выручки это 4кв), а равномерная распределенность по году.
Плюс – бизнес-модель, основанная на существенной доле возобновляемых платежей, которые составляют 73% от выручки.
3) Щедрая дивполитика:
В 2024-2025 гг. компания будет платить дивиденды не менее 80% EBITDA, причем ежеквартально.
4) Высокая маржинальность:
– 44.5% маржинальность по EBITDA.
– 38.6% маржинальность по чистой прибыли.
С ростом бизнеса маржа еще подрастет. Запас маржинальности делает компанию устойчивой к кризисам.
Резюме:
По итогу мы имеем качественный растущий бизнес с небольшим объемом размещения.
IPO представляет большой интерес, размещение способно собрать ажиотаж, как и Астра. Аллокация здесь будет небольшая.
А так, крепкий бизнес в IT-секторе с большим потенциалом роста - что еще надо для счастья?
Классно, что на рынок выходят новые компании, это не только расширяет возможности выбора, но и положительно сказывается на котировках уже торгующихся акций. Ждем оценки!
2 минуты
6 февраля 2024