8 подписчиков
Если я вам скажу, что акции Глобалтранса сейчас торгуются примерно на уровне 2022 года, то вы, глядя на график, скорее всего скажете, что я сбрендил 🤪
Но не торопитесь делать поспешные выгоды 😉
Дело в том, что оценивать бизнес только по цене акции это популярное заблуждение, которому подвержено большинство людей на рынке, включая многих "'экспертов" 🤓
Поясню на примере 👇
Представьте, что в магазине вы выбираете из двух, условно одинаковых для вас курток. Одна стоит 6000 рублей, а другая 8000 рублей.
И тогда, если нет принципиально никакой разницы, а есть только цена, какую куртку вы выберете? Наверняка первую куртку за 6000 р. 👌
А теперь представьте, что вы решили не сразу купить куртку, а всё-таки разобраться, почему же, на вроде бы одинаковые куртки, такая разная цена. И вы зовёте консультанта.
Консультант сообщает вам дополнительную информацию:
1. Что куртка за 6000 рублей может быть куплена только через интернет-магазин с доставкой, за которую нужно доплатить 1500 рублей.
2. А на куртку за 8000 рублей, есть кэшбэк 25% деньгами.
Таким образом, полная стоимость первой куртки нам выйдет в 7500 рублей, а второй уже в 6000 рублей с учётом кэшбека в 2000 рублей 🤔
На этом примере видна разница между ценой и стоимостью 🤓
Цена (Price) - это котировка, которую мы видим перед глазами.
Стоимость (Enterprise Value - EV) - это то, во сколько реально обойдётся покупаемый актив с учётом его долгов или наоборот денег на балансе 👌
EV = Price + NetDebt (чистый долг)
Так вот, чтобы адекватно оценить стоимость бизнеса, на предмет того, дорогой он или дешевый, нужно ориентироваться не на цену в терминале, на на расчётную величину EV/EBITDA
Не стоит пугаться этой конструкции. С ней стоит подружиться, потому как она очень пригодится вам в инвестировании 🤫
Так вот, возвращаясь к Глобалтрансу. Посмотрите на показатель EV/EBITDA в динамике (см график). Видно, что в 2022 году бизнес оценивался в 1.6-1.7 EV/EBITDA
По итогу 1-го полугодия 2023 года он подорожал до 2.5 EV/EBITDA
В начале марта ждём отчёт, за 2-е полугодий 2023 года, который, по моим расчётам должен показать, что бизнес вновь будет стоить в районе 1.8 EV/EBITDA, что очень дёшево, учитывая, что исторически, он в среднем стоит в районе 4-х
А то сколько может быть цена, чтобы бизнес продолжал оцениваться в 2.5 EV/EBITDA, я делал отдельный пост недавно 👇
2 минуты
24 января 2024