78 подписчиков
🗓Номинальная стоимость облигации не всегда возвращается инвестору в дату погашения бумаги. На рынке есть и другие инструменты, один из них - амортизационные (амортизируемые) облигации.
От обычных облигаций они отличаются тем, что позволяют получать часть номинала бумаги в течение всего срока ее обращения. При этом купонные выплаты чаще всего также уменьшаются вместе с амортизацией номинальной стоимости бонда. В конце срока с погашением инвестор получит оставшуюся часть номинала с последней купонной выплатой по ней.
Наиболее популярны бонды с линейной амортизацией, когда выплаты части номинальной стоимости происходят по графику в известном объеме (обычно берутся равные платежи на определенную дату). Нелинейная амортизация – это когда выпустивший бумагу эмитент на каждую дату амортизации бумаги определяет объем такого частичного погашения, например, в зависимости от поступившего к нему денежного потока.
Например, на российском рынке широко представлены ипотечные ценные бумаги, обеспеченные платежами по жилищному кредиту: если он оплачивается досрочно, то эмитенту выгоднее гасить номинал такой облигации вместе в поступившим ему платежом по ипотеке.
Амортизация облигации влияет на два важнейших фактора:
🚩Она снижает кредитный риск, поскольку бумага погашается постепенно, а не в конце срока ее жизни, когда риск дефолта эмитента наиболее высок.
🚩Она сокращает дюрацию бонда (то есть, средний срок возврата инвестиций), уменьшая и процентный риск по сравнению со своей не амортизируемой «коллегой».
Кстати, если для амортизируемой по линейному методу бумаги рассчитать дюрацию возможно, то для бумаги с нелинейной амортизацией этого сделать нельзя.
❗️У амортизационной бумаги больше риск реинвестирования. То есть, например, если на рынке снижаются ставки, то поступающие от частичного погашения номинальной стоимости облигации платежи придется инвестировать с меньшей доходностью, чем та ставка, по которой инвестор покупал этот бонд.
#это_база
1 минута
17 января 2024