13 тыс подписчиков
ВДО - высокодоходные облигации
В моём портфеле уже есть:
✅ - ОФЗ
✅ - корпоративные облигации
❌ - но нет ни одной ВДО
Хотя я до этого момента считал иначе. Дело в том, что когда я заинтересовался темой высокодоходных облигаций, то нашёл статьи в БКС про их подборку. Да и не только от БКС можно найти подобные подборки. И долгое время я был уверен в том, что это и есть ВДО.
Но так ли это на самом деле? Давайте проверим
----------------
Вот самая последняя подборка от БКС. Они в своём портфеле каждый месяц проводят ребалансировку, пишут, что и зачем продают и покупают. А это ведь данные за прошлый месяц. С этого момента ЦБ повысили ставку на 1% до 16% годовых.
• Средняя доходность к погашению 16,6%
И вроде бы всё не так и плохо, 16,6% годовых. НО!
• +9,1% принес портфель с момента формирования, что эквивалентно
10,9% годовых.
Что совершенно не похоже на 16,6% годовых. Но меня поразил другой факт. Что БКС в расчётах не используют доходность купона. Указывая только доходность к погашению, при этом делая ребалансировку каждый месяц.
То есть они в расчётах указывают доходность, которую можно получить если держать облигации до погашения, но при этом постоянно ими торгуют и продают их. Какой тогда в этом смысл?
----------------
А теперь про сам факт ВДО
Открываю снова БКС и читаю, что они пишут про высокодоходные облигации:
Высокодоходные облигации (ВДО, High Yield) — это сегмент рынка облигаций, в котором обращаются бумаги с высокими ставками. Формальных критериев для отнесения конкретного выпуска к ВДО нет, но обычно это выпуски с доходностью не ниже «ключевая ставка +5%».
❗️ Обычно это выпуски с доходностью НЕ НИЖЕ ключевая ставка +5%
Справедливости ради скажу, что такую же информацию пишут и другие брокеры.
Вот что получается. БКС сам же составляет на протяжении 10-ти месяцев подборку из облигаций, которые фактически и не являются высокодоходными. В прошлом месяце ключевая ставка была 15% годовых. А в их подборке самая высокая доходность к погашению по одной из облигации - это 17,1%. Что вроде как не +5% к ключевой ставке.
А на текущий момент полноценными высокодоходными облигациями можно считать только те, по которым доходность к погашению выше 20% годовых. Такую доходность могут предоставить только эмитенты с кредитным рейтингом BBB и ниже и высоким риском возникновения дефолта.
Получается, что я снял 3 видео про ВДО, но фактически всё это были обычные корпоративные облигации. Как-то так 🙂
2 минуты
23 декабря 2023