13 подписчиков
Пресс-конференция Банка России: higher-for-longer
О ДКП
i) может потребоваться не только высокая ставка, но и ее длительное удержание на повышенном уровне
ii) мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных
iii) предметно рассматривались варианты сохранения ставки на уровне 15.00% и ее повышения на 100 бп до 16.00%, звучали единичные предложения о повышении на 200 бп
iv) достижение таргета будет иметь положительные последствия – но не в том случае, если менять таргет в зависимости от обстоятельств, а следующее движение таргета, когда оно станет возможным, должно быть в сторону его понижения, а не повышения
Об инфляции
i) если в первой половине года сильное удорожание услуг отчасти еще объяснялось догоняющим ростом, то сегодня на них в основном влияет именно высокий спрос
ii) инфляция складывается вблизи верхней границы прогнозного диапазона в 7.5% – может быть чуть больше или чуть меньше
iii) к концу 2024 можем иметь инфляцию в 4–4.5%, но риски смещены в проинфляционную сторону
iv) перенос ослабления курса в инфляцию уже близок к завершению с учетом октябрьского укрепления курса – сейчас давление, в первую очередь, в компонентах, которые слабо зависят от курса (например, в услугах)
О кредитовании
i) в ноябре льготная ипотека отвечала за 80% выдач => выдачи ипотеки суммарно составили* около 680 млрд руб. – минимум с июля
ii) возможное расширение льготных программ – проинфляционный риск
iii) семейная ипотека – пример адресной
iv) в кредитовании бизнеса наметились первые признаки замедления, но оно остается на высоком уровне – в том числе из-за того, что компании ждут выплат по госзаказу в декабре
Об экономической активности и рынке труда
i) если пытаться ехать быстрее, чем задано конструкцией автомобиля, и изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется, и далеко мы не уедем – ехать, возможно, будем быстро, но недолго
ii) ключевое отличие от октябрьских предпосылок – динамика выпуска, которая выливается в устойчивое ценовое давление
iii) текущий уровень безработицы ниже естественного уровня
iv) растет интенсивность использования рабочей силы
О валютном рынке
i) объем валютных операций ЦБ будет зависеть от цен на нефть – при текущем уровне цен на нефть ЦБ, скорее всего, будет продавать валюту
ii) интервенции в юанях осуществимы, если потребуются
1 минута
15 декабря 2023