1385 подписчиков
⚡️Market Power в эфире РБК
❗️ Сегодня обсуждаем Русал и его состояние. Разбирает компанию наш аналитик Вячеслав Бердников.
🤔У Русала явно проблемы
Сейчас бумаги Русала – для оптимистов. Компания не в лучшем положении, и вот почему:
- цены на алюминий снизились;
- потеряны глиноземные мощности в Украине;
- утрачена доля в глиноземном заводе в Австралии;
- последние отчеты Русала довольно печальные.
Неизвестно, решатся ли сырьевые проблемы Русала покупкой 30% акций китайского производителя глинозема HWNM. Для непрерывного и эффективного производства алюминия компания должна иметь стабильные и недорогие поставки глинозема.
🤝А что с Норникелем?
Значительная доля в стоимости Русала – пакет Норникеля. Многие аналитики предполагают, что он должен оцениваться по рыночной стоимости. Однако после окончания акционерного соглашения с Русалом Норникель снизил дивидендные выплаты.
Поэтому стоимость пакета Норникеля в рамках Русала, возможно, правильнее оценивать с некоторым дисконтом.
💪Русал старается
У компании есть инвестиционные проекты: порт на Дальнем Востоке, глиноземный завод в Ленинградской области. Но до их реализации надо дожить. В ближайшее время на компанию ляжет финансовая нагрузка, а о дивидендах даже и мечтать не стоит.
При этом есть сомнения в эффективности таких инвестиций, а также вложений Русала в покупку акций Русгидро. В итоге дивидендов от Русала акционерам в обозримом будущем ждать не стоит, а компании без дивидендов и хорошей истории роста в России оцениваются дешево.
🚀 Что спасет Русал?
Котировки вырастут только при значительном изменении конъюнктуры – росте цен на алюминий или значительной девальвации рубля.
Помочь может и государство. Тем более на носу выборы, и до них Русал вряд ли закроет свои убыточные заводы. Вполне возможно, что государство может снять экспортные пошлины, если конъюнктура у Русала не улучшится.
❌Правда, на рост цен на алюминий лучше не надеяться. Пока мы видим слабость во всех базовых металлах. К тому же с ценами на нефть и газ ситуация не лучше. Мировая экономика далека от идеальной формы, и каких-то драйверов значительного ее роста пока нет.
#РБК #MP_Бердников
1 минута
14 декабря 2023