Найти тему
12 подписчиков

Пятница, 13.30


🔮Чего мы ждем?

Повышения ключевой ставки на 100 бп до 16.00%

❔Почему?

Основной аргумент – сохранение повышенного инфляционного давления

i) в ноябре текущие темпы инфляции вновь оказались двузначными – составили 10.6% SAAR

ii) значительна вероятность того, что инфляция окажется выше ожиданий Банка России, – для того чтобы прогноз в 7–7.5% г/г на конец года сбылся, текущие темпы в декабре должны замедлиться как минимум до 7% SAAR

🤒Экономическая "температура" по-прежнему выше нормы

i) рынок труда остается перегретым – безработица в октябре вновь обновила исторический минимум, составив 2.9%, а "навеса" предложения рабочей силы по стране практически не осталось

ii) корпоративное кредитование не замедляется – несмотря на ужесточение ДКП и предстоящий возврат к исполнению банками норматива краткосрочной ликвидности

iii) розничная торговля в октябре не отреагировала на ужесточение ДКП и замедление потребительского кредитования

iv) экономика остается выше тренда – разрыв выпуска может составлять около 3%

🗻Наконец, высокими остаются инфляционные ожидания

i) инфляционные ожидания населения на год вперед равны 12.2%

ii) предприятия розничной торговли ждут роста отпускных цен в ближайшие три месяца на 13.6% в аннуализированном выражении

❔Есть ли аргументы в пользу сохранения ставки?

➕Да – основной инновацией с прошлого заседания стала озвученная в конце ноября конфигурация валютных операций Банка России на 2024

С учетом зеркалирования используемых для финансирования расходов сверх бюджетного правила средств (2.9 трлн руб.) ФНБ прогнозная траектория курса рубля должна, при прочих равных, быть на 8–10% крепче...

... но влияние более крепкого курса на инфляцию компенсируется тем, что ИПЦ идет по траектории выше ожиданий ЦБ

💡В сухом остатке – проинфляционные факторы, которые приводят к необходимости "профилактического" повышения

@xtxixty
1 минута