44 подписчика
Дисклеймер: статья написана солнцем, вокруг которого вращается @sosisochnayagazeta (нет) - Chernaya.Boroda
О компаниях с госучастием
Российская Федерация является крупнейшим акционером российского рынка, а доля компаний c госучастием в IMOEXе достигает минимум 45%. Структуру владения смотрите на скрине 1. Существует отдельный индекс для таких компаний - MOEX SCI (Индекс акций компаний с государственным участием). Он состоит из 15 самых крупных компаний, которые управляются государством (см. скрин 2). По нему не проводят ежедневные торги, а обновляют его один раз в год. Но и этого достаточно на длинном горизонте, чтобы проверить аксиому - государство плохой собственник.
Индекс IMOEX (весь рынок) и SCI (с госучастием) за 11 лет (беру до 22 года включительно) выросли примерно на 54% каждый (с учётом доли) и может показаться, что частный сектор растет на уровне государственного, но это не так. За динамику IMOEXa в основном отвечают голубые фишки, которые с госучастием в большинстве своем. А если убрать из индекса мосбиржи все компании с госучастием, то картина маслом...
Берём 15 самых крупных частных компаний из индекса мосбиржи (см. скрин 3). И если представить, что существовал бы индекс частных компаний РФ, то за эти же 11 лет он принес бы нам 180% (с учётом доли). Как мы видим, разница в 3+ раза.
Есть ещё интересный момент, ранее Росстат сообщал, что компании с госучастием заработали в 2022 году на 52% меньше, чем в 2021 (см. скрин 4). Тут можно пофилософствовать, — наибольший ущерб от санкций и сильнейший удар с точки зрения финансов приняли на себя именно компании с госучастием. Можно ли сказать, что гос-во "прикрыло" собой частников? Скорее да, чем нет. Можно ли сказать, что это своего рода компенсация для частников из-за всего случившегося? Скорее да, чем нет.
Короче, если вы лонгуст, то однозначно смотреть в сторону частников. Бывают и исключения вроде Сбербанка, где много частной инициативы и покупка выглядит достойной. А иногда влияние государства очень позитивно для бизнеса - Газпромнефть, НМТП и ОАК.. В общем думайте...
(с) Chernaya.Boroda @sosisochnayagazeta
1 минута
14 декабря 2023